世界黄金协会市场情报负责人谈黄金投资回报效益

　6月11日，第三届亚太区贵金属峰会在新加坡举行。峰会上，世界黄金协会市场情报负责人阿里斯泰尔·休伊特（Alistair Hewitt）表示，黄金作为一种战略资产，也是一种流动性强但稀缺的资产，不需要任何支付承诺。黄金既是奢侈品，也是投资性的商品，其可以在投资组合中扮演4个基本角色。

　　阿里斯泰尔·休伊特认为，黄金是长期投资回报的来源、减轻市场压力必要的多元化投资方式、不需要支付承诺的流动性资产及提高整体投资组合的必要手段。“我们的研究数据显示，在过去的10年里，在美国养老基金的投资组合中每增加2％、5％，甚至10％的黄金投资比例，都将会让风险调整后的回报率更高。”他说。

　　黄金长期投资回报高

　　黄金的长期回报率，可以说与股票相当，高于债券或商品。

　　阿里斯泰尔·休伊特表示，自从1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金便开始了自由交易，其价格以每年平均10％的速度上涨，因为黄金是在一个大型且流动性极强的世界市场上进行交易，同时又很稀有。

　　阿里斯泰尔·休伊特的数据报告显示，矿山的产量在过去20年以每年平均1.4％的速度增长。而与黄金产量增长相对应的，是消费者、投资者和中央银行对黄金越来越高的需求。在消费方面，印度和中国占全球黄金的需求从20世纪90年代初的25％增长到近年来的50％以上。

　　财富的扩张是黄金需求最重要的驱动因素之一，其对珠宝、技术、金条和金币需求产生了积极影响。消费者在黄金投资上“毫不手软”，除了传统黄金储蓄外，也接受了黄金ETF（交易型开放式指数基金）及其类似的产品。自2003年首次推出以来，黄金ETF交易量已累计超过2400吨，价值1000亿美元。中央银行也通过增持黄金增加外汇储备。

　　可以说，黄金的多元化属性可以有效保护投资组合的效益。随着股票和其他风险资产的下滑越大，黄金与股票的负相关指数也会相应增加，这可以有效减少投资组合的损失，因此投资黄金在系统性危机期间特别有效。

　　看好黄金市场流动性与规模

　　阿里斯泰尔·休伊特说：“我们预估投资者与中央银行持有的实物黄金总价值约为2.9万亿美元，而交易所及场外交易的黄金衍生品则总价值4000亿美元，因此黄金市场具有着庞大的规模。”

　　就黄金的流动性来说，黄金现货和衍生品每日的场外交易量达到500亿至800亿美元；全球各个交易所进行的黄金期货买卖，每日交易额达到350亿美元至500亿美元。此外，黄金ETF还会提供额外的流动资金来源，例如在美国上市的最大黄金基金平均每日的交易额约10亿美元。

　　阿里斯泰尔·休伊特在峰会上就黄金在投资组合中的作用进行讨论的同时，也展示了一组研究数据：在过去10年中，当投资者增加在美国平均养老基金中的黄金比例时，他们可以从中获得较高的回报。

　　黄金在战略需求中具有双重性：膨胀性与不确定性。在全球，平均每年的黄金需求量为4350吨，约合1770亿美元。其中，受膨胀性影响的黄金产物及衍生物主要为黄金珠宝、黄金技术，它们各自占总需求量的51％与9％；而受不确定性影响的主要是黄金投资，这部分比重占到30％；此外还有10％是银行黄金储备，其同时受到膨胀性与不确定性的共同影响。

　　在全球黄金市场中，发达国家黄金市场需求量约占全球黄金总市场份额的30％，发展中国家及新兴市场则占到另外的70％，可见发展中国家及新兴市场拥有更多的黄金需求与更大的市场潜力。“除此之外，近10年来的全球年均黄金矿产量约为2800吨，约合1150亿美元，而仅仅亚洲地区的黄金矿产量就占全球年均黄金矿产量的23％。