白银价格年内预计回升走强

　　7月24日，中国黄金协会、英国金属聚焦公司在北京发布《全球白银年鉴（2018）》中文版。该年鉴预计，今年后期全球金融市场将发生有利于贵金属投资的变化，从而推动银价上行。

　　“未来白银追随黄金走势，具有可观的上涨空间。”英国金属聚焦有限公司董事尼克斯·卡瓦利斯在《全球白银年鉴（2018）》中文版发布会上如是预计。他们研判认为，今年后期美元将重归熊途，市场对美国和欧元区货币政策的预期是背后最大推手。今年剩下时间内主要经济体的实际利率仍将处于负值，2019年也很可能如此，这样持有贵金属等于零（或负值）收益率资产的机会成本就会降低。在负利率环境下贵金属中最大的受益者无疑是黄金，但白银也应能一定程度上受益。

　　《全球白银年鉴（2018）》披露，2017年全球矿产白银总产量同比下滑5.7%，至2.58万吨（8.32亿盎司），但全球白银工业制造需求量增长5%，至1.59万吨（5.13亿盎司），创历史新高。

　　其中，主产白银矿山的总产量同比下滑8.6%，至7823吨（2.5亿盎司）。再生白银供应量小幅增长2%，至5133吨（1.65亿盎司）。含银工业废料带来的白银回收量增长5%，创近六年来的新高。推高全球白银工业制造需求量的主要力量在中国、日本和美国，这三个国家光伏产业所用的银粉用量强劲增长，其中中国的增长独占鳌头。

　　尽管白银制造需求有所上升，但白银总需求量还是下滑。2017年，受到印度银饰需求量劲升16%，至创纪录的1953吨（6280万盎司），全球首饰业的白银需求量回升3%。不过，中国首饰业的白银需求量则下降11%。同时实物白银投资需求量同比大降26%，已触及近十年来的最低点。

　　“2017年白银价格仍延续颓势。该现象很大程度上归因于金价维持区间震荡走势；投资者对黄金缺乏兴趣，进而对其他贵金属也兴趣索然。银价像金价一样维持区间震荡走势，但其表现大幅跑输金价。从2017年初以来，金/银价格比率一直呈上行之势，从65:1升至近期的78-81:1。白银价格近期也面临多重上行阻力，但我们仍坚信2018年底前银价将回升走强。”《全球白银年鉴（2018）》如是阐述。

　　该年鉴认为，今年后期全球宏观经济大环境将逐步利好于贵金属投资，因为美国经济增速慢于预期；美元走弱；股市见顶成为市场普遍的共识。同时意大利政治危机发酵，地缘政治紧张局势周期性升温，可能爆发贸易战等因素也势必会提振投资者对贵金属的信心。