西汉志：为何金银在短期上涨中出现价格脱节？

本周三晚，黄金价格再度出现惯性上冲，盘中一度突破1780美元关口，创出2012年新高1782美元，可见，黄金在短期内的市场投资热情很高。但与黄金强势上攻形成鲜明对比的是白银价格的疲弱震荡，银价仅仅是盘中小幅冲高回落，并依然稳定在34.20美元附近，市场投资人气明显偏弱。
　　一向与黄金保持步调一致的白银为何没有像黄金一样稳步上行呢？其根本原因还是对于白银实际需求增速放缓，和供给继续增加的担忧。相关资料统计显示，中国1月白银进口量下降191.7公吨，这是近三年来最低水平。2011年中国白银进口总量为3,575吨,创四年来最低。由于中国基础设施建设减速，以及银价偏高抑制其在工业生产中的使用比例，造成自去年下半年开始的中国进口白银明显减少。这是造成国际市场上，白银价格自去年5创出30年新高49.77美元之后，就一直处于震荡整理之中的主要原因。而近期海外媒体报导，俄罗斯国家 金库 计划2012年出售价值约60亿卢布的白银，也让投资者对未来银价的上涨空间大打折扣，从而限制了投资者追涨白银的热情。
　　高盛集团昨日下调了未来12个月的大宗商品回报预期，将大宗商品整体的回报预期从之前的15%下调至12%。而此前摩根士丹利对商品市场的看法更为悲观，主要担忧欧洲债务危机引发的财政紧缩持续，造成市场有效需求放缓。专业机构对商品市场的谨慎预期，也影响了投资者对于白银价格的评估。虽然与同为保值避险工具的黄金相比，白银的投资性需求同样非常旺盛，但旧银回收和产量充沛将会增加市场的实际白银供给量，使调节供需矛盾的价格受到明显抑制。银价虽然与金价上涨保持同向变化，但其上涨预期和空间将大大缩小。
　　原油价格因伊朗停止对部分欧洲国家出口而受到市场追捧，并将保持一段时间的高位运行，从而对黄金、白银价格具有指引和带动作用。特别是黄金的投资性需求非常旺盛，并因量化宽松政策在美、欧、日等发达国家继续实施，而让当前的黄金持有者非常忠诚于黄金的保值作用。市场对黄金的惜售情绪让每一次价格回调都显的疲弱无力。同时，美元的持续低迷也为金价的上冲保留了空间。
　　较为强势的黄金会对白银有一定的带动作用，但银价对美元的表现会更为敏感一些。在短期欧债危机、美伊矛盾和可能发生的新石油危机中，黄金和美元将在避险情绪追捧下出现短期“同涨”局面，而被动的白银将维持在反弹高位附近，继续等待更有实质意义的信息再做出价格选择。