旺季消费拉动金价，黄金调整尚未结束

　　经历了元旦前黄金典型的五浪下跌之后，本周国际金价强势反弹，价格沿5日均线一路走高，已经走出4连阳。从技术上看，日K线技术指标看涨，不过金价仍处于下跌通道当中，下跌通道上边界位于1630～1640区间，目前还不能确认黄金调整已经结束。
　　本周开始亚洲时段金价领涨，黄金走势与美元的关联性降低，虽然美元指数已经突破盘整形态展开新一轮升势，但强势美元并没有有效抑制金价。同时黄金现货销售显示，元旦后中印黄金消费旺盛，鉴于中国春节前黄金消费旺季已经启动，将对金价形成有力的支撑，而在元旦前，金饰消费并不理想。从黄金CFTC数据看，截至2011年12月27日，基金多头减持5560手，空头减持2412手，较之前一周持仓变化相比，基金多头减持数量下降，同时空头力量并未及时跟进，可以说，黄金之前的下跌主要是多头减仓所致，并非空头主动跟进，一旦多头减持量萎缩，金价将会企稳反弹。
　　考虑到欧债隐患并未消减，一方面希腊财政整顿失败，私有化进程和削减开支缓慢很可能引发违约风险，同时，欧洲银行业资金紧张的局面未有改善，意大利联合信贷银行周三宣布以43%的价格折扣发售75亿欧元就反映了银行急于融资的心态。目前看欧债危机可能引发的银行业风险仍是制约金价的重要隐患。
　　操作上，中国黄金消费旺季来临以及中印经济数据良好支撑金价，不过鉴于欧债危机仍有较大不确定性，金价上涨不宜看得过高，1630～1640美元区域仍是重要的压力位，短期投资者不宜追涨。笔者认为黄金的调整周期尚未结束，仍需要2到3个月的时间，短期可等到反弹头部的出现适当做空。