高位震荡，短期做多风险大

持续攀高的黄金价格可能会令一些看空的投资者大跌眼镜，但是一路上涨的态势也随时可能发生改变。2011年3月7日19时19分，伦敦贵金属交易所伦敦金现货价格创1440.80美元/盎司记录高位，仅2小时后，伦敦金再度触及1444.70美元/盎司新高。
　　接受理财一周报记者采访的几位期货分析师都表示，此次黄金大涨因素不同以往，主要受地缘政治和通胀预期的影响，加之与历史经验的对比，以及数据上的分析，此次做多或许并没有那么乐观，黄金期货更大概率上仍将维持高位震荡的格局。
　　地缘政治和通胀预期推高金价
　　与股票市场五花八门的因素每天对上千只个股的影响不同，交易品种较少的期货市场的走势往往更与现货市场有关，其全球联动性也更强一些。而作为传统避险品种的黄金乃至黄金期货，则往往会“反市场而行之”。
　　“不同以往，这波是一个突发性事件，基于地缘政治避险需求而导致黄金价格创了新高，包括国际上持有黄金的机构，也不是特别看好。”中信建投期货分析师卢友中接受理财一周报采访时说。
　　所谓地缘政治，指的便是今年2月16日以来，在北非利比亚所爆发的骚乱以及流血事件，由于利比亚为世界石油出口大国，加之与中东政治关系密切，利比亚局势不仅引发美国原油一度突破100美元/桶大关，同时，国际金价也开始上扬。
　　截至3月8日，利比亚局势仍未有任何缓和迹象。此前一周里，不仅利比亚反对派武装与效忠卡扎菲的部队在石油重镇拉斯拉努夫市郊发生冲突，反对派领袖坚决反对委内瑞拉总统查韦斯和阿拉伯联盟调停，3月7日，美国总统奥巴马再度发表讲话称，美国正与北约讨论，包括军事行动所有可能选项都在讨论之列。
　　地缘政治加剧市场避险情绪，同时，来自通胀的预期，也促成了金价上涨。
　　据上海中期研发部分析，印尼、巴西、印度和韩国等在经济复苏后，CPI就一直处在上升格局，全球范围的新兴经济体基本都面临着较大的通胀压力。对于欧美国家而言，虽然目前通胀水平较低，但物价上涨势头已开始体现。数据显示，目前英国和欧元区通胀水平已分别达到4.0%和2.4%。
　　尽管欧洲央行3月3日维持基准利率在1%的创纪录低点不变，但是欧洲央行同时却表示对通货膨胀形势保持“高度警惕”，其主席长特里谢更是抛出“有可能”在4月加息的言论。
　　此外，欧元区债务危机又露苗头，也成为金价攀高的另一因素。不仅国际评级机构惠誉3月4日将西班牙主权评级置于负面观察名单，并确认该国主权评级“AA+”级不变。另据新华社报道，3月7日，国际信用评级机构穆迪投资者服务公司又将希腊主权信用评级从Ba1降至B1，前景展望为负面。
　　截至3月7日收盘，盘中创新高的伦敦金冲高回落，最终收盘于1431.71美元/盎司。
　　沪银涨幅空间将大于沪金
　　在K线图上，2010年10月至今，相比于伦敦金和纽约金在经过三个月的盘整突破新高，沪金9999和沪金9995却一直呈现箱体震荡态势。而伦敦银也已在3月7日创出36.74美元/盎司历史新高，涨幅并高于伦敦金。
　　3月7日，伦敦金创纪录新高，沪金盘中却最高只触及305.50元/克的位置，收盘于303.80元/克，然而，当天上海黄金交易所推出的“白银T+D”交易品种，却每千克大幅上涨451元，成交量远超黄金交易量。
　　对于沪金K线上和欧美金的差别，中证期货分析师王晓黎告诉记者，这和商品市场有关，而这也是今年以来的市场特性。“这段行情，整个国内市场都比较弱。”王晓黎说。
　　由于国内对于资金面上的担忧，流动性偏紧，进而国内资金成本提高，王晓黎认为，沪金补涨的概率不是很大。对于白银的持续上涨，相比黄金，白银的比价偏低，白银还有来自工业价值上的需求，因此涨幅更大一点。
　　事实上，2010年国际大宗商品中表现最好的是白银，全年上涨75.63%，而在今年1月25日至2月22日之间的20个交易日，白银最大涨幅为28.57%，相形之下，同期黄金涨幅只有7.81%。
　　国内沪金成交不活跃，也和合约设计有关，国内黄金期货合约都比较大。此外，人民币升值也应是沪金没有突破前期高点的因素，中信建投期货分析师卢友中表示。
　　专长于技术分析的华闻期货黄金期货分析师汪耀瑶则称，对于国内黄金期货而言，如果头一天晚上美国市场大涨，第二天国内就跳空上涨，国内黄金价格走势与欧美整体比较吻合。但是局面稍有缓和，价格就会掉下来。
　　从伦敦金K线图上看，此次金价大涨与利比亚局势混乱存在着较为明显的关系。今年2月16日伦敦金回踩5日均线以红十字K线报收，此后10天皆以5日均线为依托继续上涨直至新高。
　　3月3日，因《华盛顿邮报》报道称，美国总统奥巴马透露已制定计划针对利比亚局势进一步恶化的可能性，伦敦金和纽约金跌破5日均线，但第二日，国际金价再次上涨。
　　截至理财一周报3月8日下午3点发稿，因奥巴马7日第二次针对利比亚讲话影响，创纪录新高的伦敦金再次跌破5日均线，未创新高的沪金亦在高开后走出跌势。
　　CFTC持仓变化提示黄金期货风险
　　对于市场的风险，王晓黎表示，目前市场短期累积的风险太高，毕竟从去年上涨以来，没有一次像样的回调。另外，美国失业率下降、欧洲加息，表明经济面在好转，流动性收紧不利于黄金。
　　汪耀瑶就做多黄金期货的短期风险说，“举个例子，当日的走势还不错，如果隔夜中东局势缓和，国内黄金期货价格就会低开，当日做多的投资，就可能会出现部分损失。”
　　汪耀瑶表示，目前沪金为高位震荡，在30分钟线上，如果黄金期货下跌比较多，并在下跌通道下轨遇到比较强的支撑，可考虑短期做多，目前沪金在302元/克有支撑，305.4-305.9有阻力。
　　那么，又如何来判断黄金期货更为长期的走势呢？接受记者采访的多位分析师建议称，应注意美国商品期货交易委员会（CFTC）每周五所公布的黄金期货持仓数据。
　　CFTC持仓分为商业持仓、投机持仓和非报告持仓，它们之间的变化也预示着未来的变化。
　　资料显示，商业持仓也指商业套保者的持仓，通常情况下，大部分套保者基本都是空头。投机持仓则为大型投资机构所持有的数目庞大的合约，一般为多头。这两种持仓达到一定数量必须向CFTC申报。剩下的不必申报的持仓即为非报告持仓，也指散户持仓。
　　从历史来看，2006年到2008年12月，非报告持仓一直在低位，同时，商业套保者持仓也非常低，这表明空头也开始做多，也是从那时起黄金一路上涨。而目前，市场的空头却增加了。而非报告持仓，则可以作为一个反向指标来判断。
　　卢友中则称，从2000年开始，黄金已经经历了一个10年的涨势，而黄金也是有一个周期性的市场，目前这个位置，大幅下跌短期可能性不大，但是追求一个比较高的收益，还是有难度。
　　对于白银期货，资料显示，目前国内只有上海黄金交易所推出白银T﹢D交易以及工商银行等推出的纸白银业务，而具有较大杠杆效应的白银期货交易则是空白。
　　上海期货交易所总经理杨迈军本月初接受媒体采访时表示，正在积极备战白银期货，相关条件已成熟，但是他并未给出时间表。