高赛尔解盘：人民币若升值 黄金市场影响几何

为了应对国内日益飙升的通胀压力，上周末我国央行选择了年内第二次加息，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。市场人士纷纷预计2011年国内将进入加息周期。加息毕竟是一个长远的抑制通胀的政策调控，而短期内我国央行很可能通过另外一种渠道来应对通胀：加快人民币升值速度。
　　年内，中国人民银行已通过先后6次上调人民币存款准备金率来回收市场的流动性，并通过10月以来的2次升息来缓解目前严重的负利率状况。笔者认为，未来1到3年内国内的通胀压力将会呈现一种稳步下降的态势，2011年中国居民消费品价格指数(CPI)的中位数很可能将保持在4%～5%左右，相应的波动区间大致为上下一个百分点，尽管通货膨胀的压力仍较大，且持续存在，但仍难以突破2007～2008年的高水平，并处于相对可控的水平。
　　人民币升值也许短期内会对国内的宏观政策调控起到一定的作用，但对于黄金市场而言，必然会受到一定的牵连。笔者认为，这个影响应从两方面来看待。其一，人民币升值必然会引起世界各国的高度重视，尤其是现在本身就希望利用美元与人民币利率差值大做文章的美国。
　　中国央行的货币政策一直备受美国政府的关注。美国部分资本也试图利用中美利率差值将大举“热钱”引入我国市场，如果让美国政府抓住这个将“热钱”引入中国市场的机会，美元很可能顺利的达到一段周期内贬值目的，从而扩大美国进出口贸易的目的。美元若走弱，国际金价势必会相应被抬高。
　　上周末我国央行的加息就是最好的例子，美元与黄金短线上出现了同涨的局面，但由于央行加息之时正值圣诞假期，市场交投非常清淡，这部分热钱失去了流入中国的最好机会，并导致这部分资金流回美国，从而推高美元，而黄金受到避险情绪的影响也随之冲高。
　　其二，人民币过快升值一定程度上会抑制国内金价的涨幅。从最近美元兑人民币的汇率上看，已经出现了较大幅度的上涨，从11月初的6.6520附近已经降至近日6.6200附近，而国内黄金与国际黄金联动性的最大变化就是它们两者的溢价在缩小。自今年10月份金价上涨以来，国内黄金与国际黄金的溢价一直维持在1.5—1.8元附近，而12月份的后半个月却降至1.1—1.2元附近。所以对于后市而言，如果国际金价出现较大波动，国内价格会紧随国际价格变化而变化；若两者之间的汇率回归正常的6.6700附近，当国际金价波动较大时，国内金价随后会有一个补涨或者补跌的过程。
　　当然，这点溢价的只能为投资者做交易时提供一定的参考，并不会对实际价格造成大的偏差因为其影响每天都存在、节奏难以把握，所以，投资者在下单时需跟随趋势为主，轻仓操作。