消费需求殷切 金价走势乐观

　　恒生银行专家日前发布研究报告称：虽然金价上升，但黄金的消费需求仍然相当殷切，金价前景亦然乐观。
　　恒生银行专家介绍，近期数据显示，经济复苏步伐普遍比投资者原先预期的缓慢，随着对环球经济增长的忧虑增加，投资者将资金由高风险资产转投至黄金等资产避难所。而展望未来，经济前景恶化也有助于维持市场对黄金的避险需求，这种投资者及消费者对黄金的兴趣日增，也可能带动金价上扬。
　　上月，黄金现货价上升了5.6%，每盎司达1247.45美元， 9月1日再升至每盎司1254.73美元，达到三个月来的高位。这个数据令人忧虑环球经济前景恶化，部分人更忧虑主要经济体系将再陷入衰退。市场气氛悲观触发投资者将资金由股票等高风险资产，转而投资于黄金、美国国库债券及日元等资金避难所。上月，金价重上1200美元水平，而两年期美国国库债券息率则跌到了记录低位，较长年期的国库债券息率则跌至2009年初以来的最低水平。日元兑美元升至15年以来的高位。
　　恒生专家认为，正是因为投资者再度担心环球经济前景，从而导致黄金的避险需求增加，今年二季度交易所买卖基金的黄金需求达291吨，为有记录以来的第二高。
　　未来，黄金走势将亦然乐观。恒生银行专家解释了这一判断的根据。随着财政刺激措施及存贷补充对经济的正面影响逐渐消退，下半年经济增长可能进一步放缓。此外，企业招聘态度审慎，以及个人和企业削减开支以减轻债务负担，短期看也会不利于经济发展。而经济放缓将会使市场维持对黄金的避险需求。
　　但短期来看，金价上升幅度会遭到限制。这是因为经济前景恶化，目前通胀压力不大。美国在剔除波动较大的食品及能源价格后，核心通胀7月份维持于0.9%不变。其他指标包括路透社及密歇根大学所作的调查及美国国库债券与通胀保值债券 （TIPS）之间的息差，也显示通胀将会放缓。通胀低企会减低投资者对冲通胀的需要，限制金价上升的幅度。不过，长远而言，由于经济环境不明朗，投资者为求保值，可能会增购黄金，因此金价前景依然乐观。
　　自金融危机爆发以来，各主要央行均采取非常手段以求放宽银根。美国联邦储备委员会于8月份的例会上决定将从两房机构债券及两房按揭抵押证券收回的本金重新投资于国库债券， 以维持目前宽松的货币政策。联储主席伯南克甚至在近期的演说中提及其他方法作为额外刺激经济的措施。宽松的货币政策可能会削弱公众对货币制度的信心，促使投资者购买黄金保值。
　　另一方面，虽然金价上升，但黄金的消费需求仍然相当殷切，这也是带动金价上扬的主要因素。世界黄金协会的数据显示，第二季度黄金需求总量达1050吨，较去年同季上升36%。如果以金额计算，总需求达404亿美元，为季度数据最高的记录。印度作为全球最大金饰市场，其对黄金首饰的需求量维持不变，而中国内地的需求量则上升了5%。恒生银行专家认为，亚洲地区经济增长迅速理应会带动金饰需求上升，有助于金价上扬。
　　除个人投资者外，官方机构也积极购买黄金。俄罗斯本年已经购入71吨黄金，使其黄金存量从上年末相当于外汇储备的5.1%上升至目前的5.8%。中国内地及印度等国家今年来也不断增持黄金。