黄金暴涨折射纸币信用危机

　　北京时间5月12日，纽约商品交易所黄金期货报收1232美元/盎司，这一收盘价格创造了历史纪录。
　　从表面上看，近期黄金暴涨的直接诱因是希腊债务危机导致全球金融市场动荡，大量资金涌入黄金市场避险，从而推高金价。但从本质上讲，黄金暴涨的根源还是纸币信用危机。
　　自2008年全球金融危机爆发以来，以美元为代表的全球纸币信用体系就不断受到质疑。越来越多的人相信，正是美国不负责任的借债消费和滥发钞票行为导致了金融危机的爆发。如今，全球金融危机阴霾未散，希腊债务危机又再次爆发，人们突然发现，一贯以稳健为主要目标的欧元同样存在着重大问题，欧元区国家一样存在着政府过度借债的行为，包括希腊在内，有“病猪五国”之称的国家都存在着无力偿还政府债务的问题，这使人们开始怀疑，欧元区作为一个整体会不会崩溃。
　　美元和欧元是全世界最主要的贸易结算货币和储备货币。如果连美元和欧元都无法令人信任，那么还有什么货币是值得信任的呢？答案是只有黄金。
　　黄金是一种高密度的稀贵金属，除了溶于水银和能被一些强腐蚀剂侵蚀外，黄金具有高度的化学稳定性，能够长期保持美丽的亮黄色。因此，从远古时代起，黄金一直是货币、珠宝首饰和一些高贵物品的原材料，成为人类社会生活中不可或缺的一部分。到了二战后，布雷顿森林体系规定，黄金和美元是世界上的主要储备货币，美国承诺，各国可以按照35美元/盎司的价格兑换黄金。但到了1971年，由于美国连年贸易逆差导致黄金储备大量外流，尼克松总统宣布关闭美元和黄金的自由兑换窗口，也从此进入以市场供求为基础的浮动汇率时代和以政府信用为基础的纸币时代。
　　美元与黄金的脱勾意味着黄金退出流通领域，其货币属性大为减弱，虽然各国央行大多仍保有黄金储备，但也有不少央行开始出售黄金，黄金在国际金融领域的地位大大下降，其作为首饰和工业用金原料的商品属性有所增强。
　　从理论上讲，黄金退出国际流通领域本来是一种进步。相对于纸币，黄金具有不好携带，不易分割的缺点。比如，花两元人民币买一罐可乐很方便，可是如果用黄金标价就是0.0075克黄金，显然人们是很难将手中的一块金子准确地割下0.0075克再去买可乐的，而世界上的商品五花八门，都用黄金标价肯定会给人类生活造成巨大的不方便。因此，在金本位时代，人们将纸币与黄金挂钩，用纸币进行交易，就像布雷顿森林体系所规定的那样，35美元可兑换一盎司黄金，持有美元就相当于持有等价的黄金。但这种固定汇率也存在着严重问题，那就是世界财富的增长速度远远超过黄金的生产速度，如果继续保持金本位，就会限制世界经济增长。二战之后，由于科技进步和全球化，全球几乎所有产业都开始了金融化进程，以前从未标价的巨量资源都开始以货币标价，并进入流通领域，与黄金紧密挂钩的纸币已经明显无法跟上世界财富的增长，成为制约经济发展的重要因素。因此，既使美国经济没有出现巨额逆差，美元与黄金脱钩也有一定的必然性。
　　以政府信用为基础的纸币发行体系具有高度的灵活性，可自由兑换的浮动汇率制能够更好地反映一种货币的真实价值，通过市场价格调节供求，提高全球金融市场的效率和活力。政府可以根据财富的增长和流通需要印刷足够的钞票，还可以针对经济过冷或过热调节货币供应量，在经济低迷时期多发钞票刺激增长，在经济过热时期控制发钞抑制通胀。在理论上，只要政府在发行货币方面保持足够的审慎，真正根据财富增长、经济基本面合理发行货币，以政府信用为基础的纸币本来是一种比金本位更优越的制度，更能促进人类社会经济的健康发展。
　　然而遗憾的是，理论毕竟是理论，当这种理想化的设计缺少对政府和央行必要的监督与制约机制，很快就被人类贪婪、自私、鼠目寸光的天性所裹挟，从而背离了它的设计初衷。一些政府发现印钞可以创造财富、刺激增长、偿还债务，并且没有任何人能够约束他们，于是他们就开始疯狂借债，当需要还债时就拼命印钞，结果不仅没有促进经济增长，反而引发了一场场货币危机。
在过去的40年里，人们不断见证着一场场货币危机，见证着一些政府毫无节制地挥霍信用。最夸张的例子当属前南斯拉夫和津巴布韦，这两个国家分别在上世纪90年代和2008年发行过面值100亿的货币，毫无疑问，这带来了超级通货膨胀，其结果是本国货币作废，不得不使用外国货币。而当前对国际金融市场影响最大、也是造成金价高涨的最主要因素是全世界开始怀疑美国政府的信用。
　　美元不同于南斯拉夫第纳尔和津巴布韦元，是全世界最主要的贸易结算货币和储备货币，如果美国挥霍信用导致美元信用体系动摇，不仅将对美国经济和世界经济造成严重影响，也会从根本上打击以政府信用为基础的纸币发行体系，使回归金本位的呼声高涨。客观而言，自1971年以来，美国在多数时间保持了对美元发行的审慎态度，在维护本国利益的同时，也对全球化进程和世界经济增长做出了重要贡献。但进入21世纪之后，美国为将美国经济拉出科技股泡沫破灭带来的衰退，开始实行长期低利率政策，从而导致经济杠杆化程度不断提高，出现以房地产泡沫为代表的虚假繁荣，美国国内需求空前旺盛，大量进口国外商品和资源，形成了巨额的财政和贸易双赤字，预计2010年美国财政赤字更将达到创纪录的1.6万亿美元。在这种情况下，全世界包括许多美国人都在问同一个问题：美国欠这么多钱怎么还？
　　在本质上，美国的债务问题与希腊债务危机是一样的，不同的是，希腊由于加入欧元区没有本国货币，无法通过发行货币偿还政府债务，而美国则可以通过发行美元来偿还外债。
　　在美国，现在有一种声音认为欠债的是“大爷”，认为美国的债务不是美国的问题，而是债主的问题。被认为是奥巴马智囊的著名经济学家克鲁格曼公开宣称，不怕中国抛售美国国债，因为这样可以让美元贬值，提高美国商品的竞争力；而曾经成功预言次贷危机的彼得 席夫更是直言中国借给美国的钱永远要不回来。到目前为止，美国的官方表态对美国的巨额债务问题还是严肃认真的，但在实际做法上，世界却感受不到美国偿还债务的决心。美国没有像国际货币基金组织要求希腊的那样，大幅削减公共开支，紧缩预算，相反奥巴马政府通过了历史上规模最大的医改法案，在10年内预计耗资1万亿美元提高美国的医保覆盖率；美国继续实行低利率政策，在经济已经出现复苏迹象时，迟迟不启动退出政策，回收在金融危机期间向市场投放的巨额资金。种种迹象表明，美国对于自身的巨额债务满不在乎，这增加了全世界对美国是否愿意维持美元币值的担心，全世界都在猜测，美国最后会通过疯狂印钞来偿还债务。
　　希腊债务危机引发了世界对欧元未来的担心，美国的债务引发了世界对美元未来的担心。如果世界上最主要的超国家货币欧元因为成员国债务危机而崩溃，而世界头号强国美国也不珍惜信誉，肆意通过发行美元实现一己私利，那么这个世界上还有哪一种纸币是值得信任的呢？
　　当以政府信用为基础的纸币受到普遍质疑之时，“诚实的”黄金就再次返回国际金融舞台的中央，重新受到人们的青睐。因此，黄金在某种程度上也是一种道德标尺，当人类社会保持诚信时，它的价值就降低，当人类社会抛弃诚信时，它的价格就升高。在经济危机时期，如果人们通过印钞来拯救危机，而不解决经济中的深层次结构问题，那么，我们就会看到如下等式的成立：美国16300亿美元+欧盟7500亿欧元=黄金超级大牛市！