黄金ETFs会带来某些风险吗

2010-01-01 来源：KITCO评论责任编辑：点击:次

随着三月中旬交易日在全球展开，主权债务信贷评级的担忧再一次上升。这种紧张情绪为今天（美国东部时间3月15日）贵金属提供了支撑，不过金价的上涨正面临着走强的美元以及信贷担忧光谱中的另一面；那就是中国在不远的将来进行紧缩政策。在今天交易时段中，金价仅限于1,109美元。
　　随着市场向前看，看到中国以及印度利率的上涨以及/或者紧缩，旨在抑制过热的增长以及上涨的通货膨胀，周一价格显示不稳定的初期信号。同样，人们预计美联储可能并不在即将举行的会议中讲话使得事态…在各交易场所活跃，比如基本金属，其中铜、镍、锌和铅平均下跌1.5%。
　　纽约现货贵金属新的一周开盘涨跌不一。金价上涨4.00美元，报1,105.50美元/盎司，而美元依然在80.05上方，欧元与美元的汇率为1.37。白银下跌9美分，报16.98美元/盎司，而铂金上涨6美元，开盘为1,611.00美元/盎司。在有报告表示美国制造业指数显示连续8个月的上涨，尽管实际值从上个月24.9下滑到本月的22.9。0以上读数显示增长。
　　钯下跌1美元，报460美元，而铑未发生变化，依然为2,400.00美元。1,100美元的支撑水平再一次在这里成为焦点，随着各主要方向继续对多头者显示挑战。就像在Kitco早间金属综述中报道的一样，“每天条形图中5周价格上升趋势有被否定的危险。”
　　然而到周一收盘时，贵金属领域就每日价格走势有好消息宣布。由信贷问题恐慌推动，金价当天上涨7.30美元，报1,108.80美元/盎司。阻力位依然在1,110美元及1,120美元/盎司。白银最终上涨4美分，报17.11美元/盎司，铂金似乎未能停住上升态势，上涨16美元，在周一报1,621.00美元。钯小幅上涨1美元，报462.00美元/盎司。挑战依然存在，但是至少周一证明是看涨。
　　一种此类的挑战即将来临，继续以美联储预料中政策变化的形式。本周即将到来的会议可能是更加听得见以及/或者看得到的美联储在一系列最近经济数据表明就业危机可能已经结束的开始。
　　Marketwatch报告说：在美联储，各州长以及银行行长将在本周于华盛顿见面，来讨论他们的预测以及讨论他们对恢复经济健康的策略。没有人从周二的会议中预测到任何美联储政策的外向性变化，但是平静的外交并没有隐藏内部关于何时及如何把利率带至 – 现在尽可能的接近0---回到正常的3%，4%，5%或者更高的争议。
　　美联储官员因此预计引导美国央行政策在今年晚些时候趋向“正常化”短期利率，一些分析师们预测9月份美联储基金的这类首次增加以及储备利率的增加。
　　现在这里一些之前提到的市场逆风在这里详细论述。
　　尤其关于黄金，另一方面的担忧在本周末浮出水面，通过所谓的贵金属使用回现在经常提到的并且可能马上被创造的欧洲货币基金(EMF)。新闻并没有充分地澄清来引出一个明确的关于这对未来市场意味什么的裁决 --- 尤其当故事的精华依然在争斗中。比如，周六德国杂志“Focus”报告说德国财长正在考虑欧元区继续使用它们央行黄金储备来支撑“EMF”的可能性。然而在本文章报道出现后不久，路透英国报告说：“德国联邦银行将抵抗任何政府使用其黄金储备作为支撑欧洲货币基金（EMF）的主动性，”发言人表示。
　　这位发言人还说到现在“德国联邦有权自主决定黄金储备的使用，而并不是政府或者欧洲央行。”我们表示，考虑一下：一种基金可以作为最后的避风港提供给面临破产的欧元区帮助，而黄金是资产最终的避风港。当/如果有人失足与滑到，那么什么将获得转移？在地下金库中的金条。
　　如果人们出于该目的不愿购买/或者持有贵金属，那么其他人呢？欧盟决策者们已经争论关于提供给希腊以及其他限于困境欧元区成员支撑的方法。这种EMF的创造以及一些贵金属用来提供给支撑资产的行为似乎像是权宜的解决方案，并且不需要许多可怕的履行支票。
　　潜在利益的另一篇报道是我们至少在去年就预先警告过的。它是关于黄金ETFs的。当这类基金在5年前的到来为金价的提升，以及黄金的积累做贡献的时候，很少有人考虑过当这种工具到达决定性的水平或者仅仅在黄金市场周期中面临横向或者下行趋势的时候，会发生什么。瑞士信贷认为我们可能发现 --- 要比人们希望的更快。
　　Miningmx.com报告说：光彩夺目的黄金ETF（ETFs）将在决定金价中发挥至关重要的作用，如果该工具的持有者开始抛售并且导致大量实物金进入到需求相对疲软的市场中的话。关于金价下跌的警告一直以来都在市场中存在，其中金价已经上升至1,000美元/盎司以上，并且依然绝对在该水平上方。”
　　来自GFMS CEO Paul Walker在2009年4月份的最突出、直率的警告是他警告说对黄金的投资可能在投资者一段时间强大兴趣后的5年里枯竭，那些投资者经常关心美元、利率以及经济巨变来推动金价至纪录高点。
　　这次新的警告来自于David Davis--- 瑞士信贷贵金属分析师，这也直接指向ETFs增加的撤出投资的潜力，也正是对于金价及供需基本要素的意义。“我们相信如果投资需求依然缓和或者投资需求开始在未来3-5个月时间里下跌，”他在一份研究中提到。
　　使用GFMS编撰数据的世界黄金协会（WGC）在二月表示黄金的需求在与2009年与金融市场在崩溃边缘的2008年非正常高点相比，下跌了11%，到3,386吨。
　　在2010年1月份，黄金ETFs净减少了22吨黄金投资，一些人预计2月份的数据将类似。例如，南非黄金ETF、NewGold已经报告了减少投资，现在基金的持有量从去年11月份的170万盎司下跌到159.8万盎司。
　　Davis认为如果金价依然保持在1,000美元/盎司上方的话，那么投资需求将依然缓和，但是如果价格跌至该价格下方的话，那么对于黄金产品的需求将下跌至300-350吨。
　　在2009年之前的3年时间里，ETFs每年吸收280吨黄金。“我们认为如果销售步伐加快的话，那么金价将有下行的风险。我们预计单单的机构的减少在2010年就将达到200-300吨，”Davis表示。
　　朋友们，这并不是IMF。也不是CBGA的签署国。这是黄金ETFs的世界。不要敲打印度或者中国央行的大门，寻找潜在的买家吧。这里没有个人强加的每天/每月/每年销售。持有者想要赎回？支付给他们，你将会这样做的。赶快。黄金呢？正在降临在市场中。无论在2010或2011年这种流通是否将实物化，在这里并不是一个问题。
　　显著的问题是：1）自2009年6月高点以来，该基金并没有增长，2）减少投资显示了在我们被告知除了纪录高点中购买别无其他的时刻的信号，3）基金有能力卸载颇具规模数量的贵金属进入未做好（从基本面角度出发）吸收更多200或者300吨黄金准备的工具中。

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