长期来国内金价与国际金价基本一致

2010-01-01 来源：中国珠宝网责任编辑：点击:次

   国际清算银行BIS日前发布的数据显示，2月人民币实际有效汇率指数为118.41，大幅升值4.09%。接下来数月人民币升值的预期十分强烈，黄金投资会受到什么影响呢？

      人民币升值打压国内金价黄金价格的定价权在国际市场，国际金价对国内金价有很强的导向作用，且我国对黄金原料及标准黄金进口实行无关税、免增值税政策，因此，长期来国内金价与国际金价基本一致。两个市场的金价不会出现明显价格倒挂现象，因为一旦差价过大，将引发国内外黄金套利操作。

       国际金价一般以"美元/盎司”标示，国内金价则按照汇率及重量单位换算成以人民币标示的“元/克”。如果以美元金价作为计价基准，并假设其在一段时间内保持不变，一旦人民币处于升值轨道，便意味着等量的人民币所代表的购买力增强，由其所标示的黄金价格将会下跌。举个简单的例子，假设国际金价维持不变，若人民币升值5%，国内人民币金价将相应贬值5%。

       在上世纪80年代日元大幅升值背景下，日元金价走势就是很好的例子。1985年9月22日“广场协议”签订后，日元大涨小落，不断升值，日元兑美元汇率从最初240：1，升到1995年79：1。与此同时，日元金价大幅下跌，由1985年的最高点每盎司82004.27日元，跌至1995年初的每盎司32881.98日元。
　　
       此外，2005年7月21日，中国人民银行宣布人民币兑美元升值2%，上海黄金交易所各种黄金产品价格次日均小幅下跌，每克黄金价格跌幅在一元左右。
　　
       因此，由于非美元货币升值而造成该国国内金价下跌的压力是客观存在的。人民币升值也将给国内金价带来下跌的压力。
　　
       国际金价因素不可忽视需注意的是前述分析建立在假设国际金价美元金价保持不变的前提上，但实际上国际金价必然会有涨落。在此情况下，国内金价究竟是上涨还是下跌？
　　
       “这主要取决于两方面因素：一是人民币升值幅度多大；二是国际金价涨跌幅度多大。”民族证券分析师关健鑫表示，“前者是打压国内金价的负面因素，在国际金价不变前提下，国内黄金须先承担人民币升值后的汇率损失。后者则对国内金价具有很强的导向作用，有助涨或助跌效果。如果在人民币升值期间，国际金价出现明显下跌趋势，国内金价只会加速下跌，因为两方面因素都将对国内金价形成利空。如果在人民币升值期间，国际金价出现明显上涨趋势，将对国内金价由人民币升值造成的下跌形成抑制作用。若国际金价大幅上涨，幅度远远大于人民币升值幅度，将会冲掉人民币升值的负面影响，国内金价也可能出现逆势上扬的态势。”
　　
       1985年至1988年，日元大幅升值，当时美元金价上升40.95%，日元金价下跌33.87%；1990年至1995年期间，日元同样大幅升值，但期间美元仅上涨4个百分点左右，而日元金价下跌44.97%。“正由于前一阶段国际市场上美元金价上涨幅度较大，有效抵消了因日元升值而导致的日元金价下跌幅度。”关健鑫指出，“从长期看，人民币升值后以其标示的金价究竟是上涨还是下跌，完全取决于国际金价变动及人民币升值这两股影响力量孰大孰小。”
　　
       投资黄金有诸多方式投资黄金有多种方式，包括现货黄金、黄金期货和黄金期权、交易型开放式指数基金ETFs、黄金共同基金CFC、黄金证券等。
　　
       ETF可以像股票那样在证券交易所交易。在美国交易的两种黄金ETF---GLD和IAU均以金块为惟一的交易对象，可以作为投资者投资组合的一部分。
　　
       CFC由各种黄金证券组合而成，如全球最大金矿开采公司纽蒙特矿业公司发行的证券。该公司发行的证券属优先级证券，因为此类公司资本雄厚，经营历史悠久，盈利记录良好。纽蒙特有自己的金矿，每年产量可观，投资此类公司股票较稳妥和保守。
　　
       还有一类黄金证券属于次级证券，其发行?司一般没有属于自己的金矿，可能只从事金矿勘探等业务，这些公司拥有较强潜在盈利能力，但股票风险较大。
　　
      “黄金是冶炼成型后的商品，在全球范围内可流动；而金矿类似于房地产，则不可流动。”关健鑫表示，“在人民币升值预期下，国外热钱大量涌入，必然要寻觅投资标的，资源储备丰厚者将成为热钱追逐重点对象。对黄金上市公司而言，是否更胜一筹要看其拥有的黄金资源储备。”

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