多空因素并存金价待指引 春节购金潮有望助推

　“春节购金热潮”有望推动金价延续涨势，至少在春节前后的一段时间内。

　　进入2010年以来，黄金(1135.00,-5.00,-0.44%)在美元弱势提振下开始了一波上涨行情，5连阴被终结。不过近几日进入盘整期，金价震荡幅度不断收窄，正在等待更多信息指引以便进行方向选择。

　　多空因素并存

　　近期公布的经济数据好坏参半，综合来看，目前全球经济复苏形势依然乐观，但仍面临诸多问题，如失业率高企、债务危机及美国信贷市场隐忧等。不过与黄金较为密切的宏观因素当属通货膨胀，这也是目前全球央行都开始密切关注的问题：一方面，央行希望通过保持适当通胀水平来解决失业问题；另一方面，大宗商品和资产价格过快上涨又会让经济不堪重负，因此，如何管理好通货膨胀成为难题。中国人民银行1月7日出人意料地上调了一个关键银行间市场利率，这是近五个月来的第一次，显示出央行新一年的政策重点有所微调，管理通胀被提升到一个新的高度。紧缩政策的实施对黄金是利空因素，但如果各国央行遏制通胀的力度不够，那么通胀忧虑难以缓解。而且从目前情况下，全球央行政策完全转向“收缩”可能性非常小，因为经济复苏还不稳固，任何一国央行都不敢放手一试，那么在现有政策格局下，出现政策微调与CPI上扬并存局面的概率是最大的。

　　“春节因素”利好金价

　　从世界黄金协会公布的季度数据看，近两年来由于黄金价格不断上扬加之经济不景气，全球黄金消费需求比较低迷，全球最大的黄金消费国——印度的黄金消费需求受冲击最大。孟买黄金协会(BBA)1月4日表示，印度2009年进口黄金300至350吨，大大好于此前预计的“略高于200吨”，但与2008年的439吨相比，下降幅度依然很大。可以说，黄金价格上涨对印度黄金消费需求的负面影响非常大。不过中国黄金需求却对金价不太敏感，在经济危机和金价高企双重影响下，中国是为数不多的黄金消费需求保持持续增加的国家，这和中国人均拥有黄金量较低及中国经济实力不断壮大有关。2009年中国消费需求继续保持增长势头，据中国黄金协会统计数据，中国2009年黄金需求约为450吨，比2008年的395.6吨增加13.8%。随着春节的日益临近，人们购买黄金的热情也随之增加，这对黄金来说是利多因素。而且从近几年黄金行情看，春节前后黄金价格一般保持上涨格局。

　　美元反转条件仍不成熟

　　美元走势是黄金市场关注的重点。因为从历史数据看，黄金与美元负相关性非常强。现在人们对美元后期走势的分歧非常大，有观点认为美元底部已经形成将会步入上涨周期，不过我们认为，美元反转条件仍不成熟。目前，美国经济状况及美国货币政策是影响美元走势的两大因素，美元指数12月份以来的反弹，主要是市场预期美联储将提早加息的提振。但现在这种预期在多重利空消息影响下不断被削弱。美国2009年12月份就业人数降幅大于预期，失业率依然处在10%的高位，表明美国就业市场尚未复苏，这将进一步打消人们对美联储提早加息的预期。在美联储货币政策未进入到加息周期前，美元指数反转尚不成熟。

　　综合来看，目前黄金多空因素共存且影响因素较2009年更加复杂，但利多因素仍占优，黄金春节行情值得期待。从技术形势看，COMEX2月期金日K线仍处于黄金分隔带内，短线走势还不太明朗，但激进投资者可以轻仓试探性建立多单，而稳健投资者可以等待走势进一步明朗后再介入。