你问我答 如何向日本人学习买金条

       牛年无数投资者渐渐变得成熟和理性，稳健而活跃，虎年即将来临，我们梳理2009年的理财记忆，或许可以帮助投资者探寻2010年投资理财的真谛。

问：随着国际金价近几年的大幅上涨，黄金愈来愈受到投资者的热捧和关注，最近黄金价格的波动也比较强烈，请谈一下未来金价的趋势呢?

答：黄金价格趋势取决于美国经济与政治。因为美元是主要国际货币，美国经济不景气直接影响到美元价值。美元与黄金价格存在负相关性。2001年美国发生“9·11事件”，美国大量基金从股市流向黄金市场，寻求避风港，当时黄金价格是270美元/盎司左右。从2002年起，美元贬值黄金价格被美国基金炒高。2007年美国发生金融危机，再次把黄金价格推高。时至如今，黄金价格已达到1000多美元/盎司。奥巴马政府上台以来，采取了扩张性的财政政策，目前美国国债余额为11.7万亿美元，美国经常项目赤字累计达8000亿美元，鉴于美国经济建筑在负债经营基础上，美元贬值毫无疑问，人们对美元失去信心，自然寻找黄金作为保值避险的货币。因此，未来黄金价格仍然趋涨。其理由是2010年美国经济还未摆脱金融危机，扩张的货币政策依然延续，这就意味着美国债务进一步放大，美元还将延续贬值的趋势。

另外，美国是国际货币的高级魔术师，美国拥有印刷国际纸币的权利，为了保证其在全球经济的特殊地位，美国一直保持8000多吨黄金储备。其目的既是体现美国的经济实力，又是为了维持美元的国际货币地位。在美元与黄金二者之间，美国根据本国的近期利益或长期利益进行魔术表演，时而让美元贬值，时而让美元升值，而黄金与美元之间具有负相关性，这样美元贬值，黄金涨;黄金涨价，美元贬值。美国国际储备资产总量却没有受到任何损失，而各国央行和居民储备的美元资产则受到严重损失。鉴于这种状况，我国居民在投资理财中应该把黄金融入其中，均衡投资品种盈亏。

问：谈到应该把黄金纳入居民的投资理财组合之中，那么与股票、基金、房地产这些传统的投资品种相比，黄金的优势在哪里?劣势在哪里?我国目前的黄金投资环境又如何呢?

答：改革开放后，我国居民储蓄存款总量持续增加，根据中国人民银行公布的城乡居民人民币储蓄存款数据显示，我国城乡居民储蓄存款总额由1978年210.6亿元人民币到2008年上升到217885亿元人民币，年平均增长率为34.5%。这说明居民富余资金越来越多，这些资金势必寻求生财之道。如果投资股票，不确定因素太多，风险较大。购买房产，资金需求量大，且价格偏高。资金存放在银行，利息太低，不足以弥补物价上涨。鉴于上述因素，加上经历了这次全球金融危机，各国政府为了早日走出危机，大量发放信贷货币，这样势必导致通货膨胀。再加上主要国际货币——美元持续贬值，黄金价格趋于坚挺，居民部分富余资金自然流向黄金市场，以便规避通货膨胀达到资产保值的目的。

我们现在所处的投资环境与日本上世纪80年代相似，居民财富增长很快，居民理财品种主要是购房、买保险、投资股票。但是，经历了1995年阪神大地震，1997年-2000年先后多家保险公司倒闭，以及上世纪90年代后日本经济进入衰退，股票市值大幅缩水，居民的理财视线转向购买金条。2006年至2008年金价高位运行，日本则成为净卖方，这说明日本投资者经过多年投资运作，已成为成熟、理性的投资者。日本的做法值得我们借鉴。

我国居民也具有藏金偏好，目前，我国民间黄金储藏量大约在2500-2700吨(建国后至2008年新产黄金总量3520.8吨，扣除国家黄金储备量1054吨和工业用金300吨)。黄金市场开放后为居民投资黄金创造了条件，居民购买金条、金首饰总量持续上升，2008年居民购买金条68.9吨，金首饰326.7吨。

但是，从投资品种分析，金条投资数量大大少于金首饰，说明居民的投资理念比较传统，同时也反映了我国黄金投资渠道不畅通。许多居民购金习惯到金店、商铺，而不是在金融机构。为了鼓励大家投资黄金，我们要开发符合投资者需要的投资产品。比如，开拓黄金“零存整取”、黄金债券、黄金基金等业务，实现传统的银行储蓄业务与黄金交易相结合的投资业务，以满足居民储蓄、保值和投资的心理。这样有利于大量的社会闲散资金进入黄金市场，从而推动个人储金。另外，我国也在不断完善税制改革，一旦开征遗产税，潜在的纳税人也会采取避税行为。其中黄金属于匿名资产，在分给子孙继承时较为方便，不用缴纳遗产税。

问：最后请在宏观层面上，谈一下对黄金投资的看法。

答：我国一直被资金流动性过剩困扰，资金流动性过剩已成为威胁中国经济健康发展的隐患。资金流动性过剩导致货币供应量过度增加，银行体系资金泛滥，利率长期维持在较低水平。如果不回收过剩的资金，就会引发实体经济投资过热或通货膨胀，就会推动楼市、股市等资产价格上涨，并形成泡沫损害整个国民经济。对此，实施藏金于民是一种比较理想的举措。如果我们开拓符合居民需要的黄金产品，引导居民储存黄金，假设我国人均增加2克黄金，总量达到2600吨黄金，可以吸收约5200亿元人民币资金，其效果等同于提高存款准备金。