危机下黄金市场既要藏金于民又要加强监管

2009-01-01 来源：法制日报责任编辑：点击:次

世间物品，不分种族与国度，不分男女老幼，不分贫富贵贱，如果说起最能挑战人们神经的，恐怕就是黄金了。为什么？因为黄金是财富和价值的象征。其实，马克思在《资本论》里已经给出了答案：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币”！
　　短短十天，北京举行了两场与黄金有关的会议，使得人们对黄金和黄金的投资有了新的认识。一场会议是6月25日举行的首届“中国外汇与黄金高层论坛”，本次论坛以“应对金融危机的中国方略———藏汇于民与藏金于民”为主题。另一场是7月4日举行的“中国黄金市场投资者保护与风险防范研讨会”，会议以“帮助黄金投资者树立正确的投资理念，增强风险防范意识”为主题。“2009黄金投资者风险防范指南暨中国黄金投资者教育万里行”活动同时启动。
　　在金融危机的背景下，黄金再次成为世人追捧的对象，同时也成为风险较高的投资领域。
　　第一大黄金生产国第二大黄金消费国
　　黄金寿比人类，早在一万两千多年前，人类就发现了黄金，此后人类生活就与黄金所发出的光芒紧密地联系在一起。但黄金在国人心中，感情是复杂的，既心向往之，又难于得之。因为在古代黄金是与百姓无缘的，黄金是一种权力的象征。就是在1949年后，黄金仍受国家统购统配的管制，一直到1982年，中国老百姓才被允许合法持有黄金。改革开放，打开了中国人对黄金的消费欲望的闸门。
　　人们追慕黄金，黄金也改变着人，伴随着改革开放，黄金工艺品更多地走进人类的生活。穿金戴银不再是普通女人的梦想了，也不再是贵妇人的专利了。
　　根据世界黄金理事会的数据，中国在几年前超过南非成为世界第一大黄金生产国。2008年我国的黄金产量达到近300吨。2007年，中国已超越美国成为全球黄金消费第二大国，仅次于印度，将很快跃居世界第一。黄金消费量接近400吨。中国黄金市场也已成功跃升为全球最富影响力的黄金市场之一。2008年中国黄金购买量大幅上升，全年消费了395.6吨金条，用于制造珠宝和投资，占全球需求量的14%，比2007年的消费量增加了约68吨。到2008年，上海黄金交易所的交易规模已经达到了近4000吨，现货交易量稳居世界现货交易市场之首，上海期货交易所的黄金期货交易规模也提升世界前列，大概是前四五名。有关统计资料表明，到2008年，中国黄金市场的日均交易量已经达到了世界第五位。这是在短短六年时间里，中国黄金市场已经走过了很多国家黄金市场几百年走过的历史。
　　我国目前的黄金市场在世界上的地位，简单一点表述就是：最大的外汇储备国，贸易出口位于世界第二，GDP规模位于世界第三；同时中国是世界第一大黄金生产国，第二大黄金消费国，黄金市场日均交易量位于世界第五位。
　　金融危机下凸现黄金价值
　　实际上，黄金对人类文明最大的贡献是它作为货币的功能。世界上最早的货币是黄金，最早的国际货币体系是金本位制度，在1973年布雷顿森林体系解体之前，黄金一直是国际货币体系的基础。1976年牙买加体系建立之后，各国货币不再规定黄金量，黄金不再作为货币评价的定值标准，从而启动了黄金货币化的过程。
　　现代社会，人们对于黄金的关注，更多的是考虑财富的因素。黄金不仅具有商品属性，还具有金融属性，同时还具备货币功能。
　　更重要的，黄金具有良好的保值避险功能，无论是通货膨胀还是通货紧缩，黄金都可以保持它内在的稳定价值，因此，黄金成为投资者在金融、经济危机中有效的避风港。在1929至1933年经济大萧条时期，美国其他资产价格大致都下降了60%左右：但当时黄金价格却上升了70%。在最近发生的全球金融危机中，西方很多国家的股市和大宗商品价格都下降了50%左右，但黄金价格却上升了20%左右。这就证明，黄金确实具有良好的保值避险功能，还有稳定的内在价值，它能够在金融危机中作为投资者的避风港。
　　2008年，在全球股市和其他资产市场坠落历史深渊的背景下，投资者对黄金持续的热情，把全球黄金需求猛抬升到1020亿美元，比2007年同期增长29%；黄金需求如以吨计算，比2007年同期增长4%，达到3569吨。金额和实物增长的不同步，原因是黄金价格的大涨。
　　尽管全球股价大跌，市值缩水约14万亿美元，但2008年黄金价格平均为每盎司872美元，比2007年上升25%。
　　世界黄金协会提供的数据显示，中国(包括香港和台湾)黄金需求面对2008年波及全球市场的经济危机显得尤为强劲，2008年第四季度总购买量同比上升21%，全年同比上升18%。其中中国大陆影响最大，因为中国大陆2008年黄金总需求量达到395.6吨，比2007年增加68吨，增幅居全球首位。2008年中国大陆金饰需求量列世界第二，仅次于印度的469.7吨。
　　以美元计，中国大陆2008年需求量比2007年高51%。总购买量增长很大，最主要是由于投资需求的增长，使首饰需求在糟糕的经济条件下也有较强反弹。中国大陆受全球金融危机影响，到2008年12月底，上证综指从2007年最高点下跌70%；出口下降；房屋市场活动也显著减慢。在此背景下，由于投资者寻求安全港，黄金净零售需求大幅蹿升。
　　从国家层面来说，世界上几乎所有国家在金融储备体系里总有两样东西：外汇和黄金。1998年，亚洲金融危机以后，许多发展中国家都增加了外汇储备。那么2008年全球金融危机之后，会不会有很多国家增加黄金储备？答案是肯定的。最近，国家外汇管理局宣布，我国黄金储备达到了1045吨。我国成为世界第五大黄金储备国。
　　黄金投资保护需要法律支撑
　　在我国，2004年政府开始允许个人投资黄金市场，这一年被称为“黄金投资元年”。
　　在20世纪90年代，当我国其他金融市场建立十多年之后，中国的黄金市场才开始启程。1993年，中国人民银行改革了黄金的定价制度，1999年，中国人民银行开放了白银市场，2002年，国务院和中国人民银行批准上海黄金交易所挂牌成立，上海黄金交易所的成立标志着中国对黄金的统购统销制度彻底结束，标志着中国黄金市场进入了市场化的时代，进入了一个崭新的时代。2003年商业银行逐步开展了黄金柜台业务，此后，我国黄金市场进入了快速发展的时期，于是，黄金市场的产品日益丰富，上海黄金交易所的产品由最初的黄金现货交易，发展到目前包括现货交易和延期交易在内的八个交易品种，黄金期货2008年在上海黄金期货交易所挂牌交易，商业银行的挂牌交易发展到现在的金条销售，账户黄金业务，期权、远期、同业债券可以与黄金架构的理财产品业务。信托公司也发展了黄金信托产品。
　　短短几年，我国的黄金投资市场快速发展，现在既有现货交易又有期货交易；既有场内交易又有场外交易；交易品种除了实物金，还有纸黄金、黄金保证金、黄金期货等品种。
　　但在快速发展之余，黄金投资相关业务的潜在风险也在逐步暴露，如何规范黄金投资产品的设计，优化国内黄金投资的风险管理体系，如何帮助公众树立正确的黄金投资风险意识、培育基本的风险防范能力已成为业界关注的话题。
　　北京黄金经济发展研究中心秘书长刘山恩指出，当前黄金投资市场的三大“陷阱”最值得警惕：包括经营者话语权强势形成的信息不对称、法规建设滞后形成的法制灰色区和地下市场产生的强大诱惑力。
　　投资者保护是一个可持续的、长期的概念。恒泰大通黄金投资有限公司总裁王志斌将目前存在的问题归结为六个方面：一是缺乏规范黄金投资市场的立法；二是司法机构的执法水平亟需提高；三是黄金投资公司、黄金投资咨询机构诚信普遍不足；四是缺少一个专门的监管与维权机构；五是行业从业人员素质不高影响了投资者的利益；六是对黄金私募基金的规范和管理处于空白状态；七是投资者自我维护权益的意识不强。
　　康达律师事务所高级律师高子程认为，行业法规空白是我国黄金投资者保护不力的重要原因。目前的设计黄金监管的法规只有1983年国务院发布的《金银管理条例》，但它与现实状况相差甚远，严重滞后，事实上已终止使用。他建议行业监管部门加快投资者权益保护立法进程。“国内外任何成熟金融市场发展的经验表明，适当的、成熟的、合格的投资者群体是增加市场流动性、抑制价格非理性波动、拓展黄金市场广度和深度的重要前提。我们有必要借鉴金融市场投资者方面的法律体系，结合我国黄金市场发展实际和法律框架、监管制度、诚信环境状况，探索构建我国黄金市场投资者权益法律保护制度，加强监管力度，在此基础上稳步发展黄金投资市场。”
　　高子程说，帮助投资者提高黄金投资的技能、合理规避投资风险是黄金投资行业义不容辞的社会责任。他在建议加快黄金投资市场立法和投资者权益保护立法进程的同时，建议监管部门在加大监管力度，明确统一监管机构。按照《人民银行法》规定，人民银行对我国黄金市场进行法定的管理和监督。然而，由于黄金兼具商品和金融属性，在黄金投资市场表现出更多的是金融产品的交易特点。目前我国的黄金投资产品包含现货和期货产品，参与主体有金商、银行、期货公司、黄金矿山等各类商业机构，从政府部门管理属性来说，归口的部门有银监会、证监会、发改委等部门。
　　所以，黄金投资市场需要一个统一的部门来进行监管，而不是像目前这样，谁都可以管一段，谁都不能完全系统地管理这个行业。
　　他说，黄金投资行业监管有两大目标：一个是保持黄金投资市场的透明、公正和效率，另一个是保护投资者，把保护投资者权益放在重要的位置。

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