好消息/坏消息/无(通胀)消息

2009-01-01 来源：KITCO评论责任编辑：点击:次

在美元成功返回贸易加权指数80点以上之后，黄金价格一度跌至935美元支撑区。原油价格从73美元的高位回落（但不完全像雪球崩塌），却也将金价拖到了较低的水平。最近油价上惊人的上涨（包括预期‘即将到来的’85美元的价格）是在缺乏积极的基本面（听上去熟悉吗？）的情况中到来的，并明显显示了有投资基金参与其中的痕迹。
　　这正是为什么我们在这次造假的油价冲高后，对呼吁价格为40美元以及40美元之下的展望正在付出更多的关注。这和剧院用布景一样逼真。因此，今早新闻中不可避免的大字标题是： “投机反弹上的油价下跌走得太远太快。”本足以这么说：“原油=投机。”但是，那只能说明一个显而易见的事实。有点像一个月前，猪流感显然变成了一种大流行病。
　　美元周五的攀升在很大程度上是得益于来自欧元区的新闻，说4月份那里的工业生产下跌破了纪录。纪录是用来被打破的吗？希望不是。今早的数据为21.6％，这将使得统计人员回首到1986年来寻找任何参照点。哎哟。然而，对今天美元上涨最有利的因素是日本财务大臣与谢野馨的评论，他指出，旭日之国(日本)对美元的信心是‘坚定不移的’，而且（在他看来），美元作为全球储备货币的地位是‘安全的’。
　　美元对消费者信心指数的反应今天相当平淡。无论今天上午什么样的信心指数被突出，但是，必须映射出持续的暗淡背景—-揭露出这样一个事实，即美国家庭财富在今年第一季度下降了1.3万亿美元。贫困的美国家庭只能在这一点上往前看；不能再回到无忧无虑快乐的过去了。在某一时刻，住房和股市价值将反弹，并且（已在进行中的）净资产下降速度的缓和，将变成一个同样的逐步增加。然而，在商场变成快乐的消费者的聚集玩耍地之前，这可能需要一些时间。
　　因此，相对黄金价格来说，美元/石油组合仍是本周的话题。这种综合症正从5月的大漩涡中延续下来。银价下跌了53美分，其最后报于14.85 美元，因为投机者们都在思索这种白色金属在如此（仍然）困难的情形下（从基本面）判断其价格可能还要持续多久。铂金减小了其先前25美元的下跌程度，每盎司只下跌了11美元，至1251.00美元，钯金下跌4美元，至每盎司251.00美元。
　　尽管有这些日常波动以及缺少来自汽车阵线的重大新闻，贵金属的格局相对稳定。萨博本可以被柯尼赛格救起。如果你曾经听说过那个汽车制造商，请把手举起来。有人吗？不这么想。那想想超快、超有魅力而且很昂贵的纯运动型跑车吧。百万美元加上运输工具。那种好事？他们是瑞典人。他们知道这些年来（在通用破产之前）是什么让萨博在运作。这可能是一段美好婚姻的开始。那些会计算的家伙很欣喜！
　　周五午盘晚些时候，纽约现货交易和先前发生的情形一样，每盎司大约下跌16.50美元。金块最终报938.00美元，因为投资者都在仔细观察下周将要发生什么事情。本周黄金总的下跌为2.3％，回到了三周中的最低价格水平线上。 REGBs（黄金极端激进分子）沉默了，而且没有为此提供任何借口。彭博资讯每周黄金价格统计调查表明大多数分析家预计下周价格会更低—-这是自12月以来的第一次如此消极的前景展望 -–因为“夏季低潮”情势逐渐升温，并且投资者转向投资其他更高收益率的资产。
现在重点转移到了八国峰会上，并且反过来，在密谈上的聚光灯已经变成了‘如何’与‘何时’处理赤字以及清理流动性的注入，从而消除它们潜在的通胀影响。期望在未来几天的话题上有更加积极的呼吁。处理这个问题的决心不会缺乏，即使用来处理这个问题的工具很可能不会在蓝图上显示细节。
　　在美联储的大理石走廊背后，一些金融家正在工作不足为奇。那些顾问，例如Paul Volcker和Larry Summers正在幕后提供积极的解决办法--如果需要的话--也并不令人意外。也许唯一令人意外的是，在去年夏天关于逐渐消失的高点的不断谈话之后，“取代和修复”谈话多快就开始了，以及它如何界定后期危机。这里是今天彭博资讯所报道的Larry Summers所关心的问题：
Lawrence Summers，白宫国家经济委员会的主任，说：“奥巴马政府的经济计划正显示出成功的早期迹象，而且政府打算只是暂时干预市场。”
　　Summers 今天在纽约外交关系理事会上说： “总统在这一点上的计划似乎得到了很多预期效果。” “在我们进行必要干预的时候，至关重要的因素以及我们一直以来的重点是这种干预是暂时性的，基于市场原则的以及是最小性的干预。 ”
　　Summers指出失业情形缓解，商业和消费者信心改善，以及“最近几个月多数金融市场的强劲表现”都是美国经济“不同”于几个月前的征兆。奥巴马总统的首席经济顾问争取缓解美国国会中关于政府在经济中的作用正在扩大的顾虑。Summers说，美国政府的行动只是出于“必要性”，旨在保护市场不受“其自身过激行为”的影响。
　　他还表示，奥巴马政府将“以实际最快的速度”结束其在汽车公司的投资。通用汽车公司，它获得了超过500亿美元的政府援助，并在6月1日申请破产保护，由联邦政府多数控股。Summers说，在其他主要公司的干预措施，将被设计为“尽可能暂时”。
　　他告诫说，该体系仍然是脆弱的。他说：“在金融危机期间，总有一些假的曙光。”他说，虽然市场和经济一般会修正自身，但是 “恶性循环”迫使政府要在一个世纪内做出几次这样的动作。他说，“当面临恶性循环，政府已别无选择” ，但只能进行干预。 “任何我们所参与的干预，都与市场体系相匹配而不是与其格格不入。我们的目标不是要排挤或取代市场，而是为了保护市场体系不受其自身过激行为的影响。”
　　国会中的共和党议员正在管理上加紧压力，以确保政府的介入不是永久性的。阿拉巴马州的代表，众议院金融服务委员会共和党领袖，Spencer Bachus昨天在一份声明中说： “恢复市场纪律和让政府从救助业务中跳出，对帮助防止另一场危机是至关重要的。”
　　你们中的那些怀疑者说：“好吧，这是空洞的宣传。”但是，问问你自己，这是否还不完全呢？除非看到实际明显的迹象表明有些事情正在发生变化， Summers不会拿到麦克风前面说的那些事情呢？以下是一些事实检查，来自Carlos Torres与彭博资讯。它们强化了Summers 观察中那‘脆弱’的一部分，但同时也关注了这种时有时无、无法预言的本质，但现在基本停在复苏面上，官方部门的更衣室中正在谈论着这种“复苏迹象”。随着这篇文章强调对通货膨胀的担忧已经平息进入这种程度，这将是你周末带回家的作业。将它们展示给你最喜爱的描写“美国会出现津巴布韦式的通胀”的剧作家并挑战他。
　　来自摩根士丹利的消息表示，好消息是半个世纪内最严重的衰退几乎结束。坏消息是，美国将需要更多年来返回到其潜在增长速度上。
　　Richard Berner,美联储前高级经济学家，在一次采访中说，“仍存在金融逆风”，消费者和企业仍然需要削减借贷。 “我们将在今后几年中看到相当缓慢的开支增长。” Berner和同事David Greenlaw所列出的危险，甚至都能让最热心的乐观主义者都沮丧。
　　汽油价格将的回升将会还击几乎所有刺激计划中的税收优惠；银行，力求避免风险和被新的规定限制，将继续限制信贷；上升的失业率将抑制收入；房屋价值仍在下降；能力过剩将促使公司削减支出；州政府和地方政府正紧缩；全球经济增长缓慢将限制出口；额外加息可能会一同扼杀一个复苏。
　　一个温和的复苏将跟随着自20世纪50年代以来未受通胀影响进行调节的美国国内生产总值的最差一次表现而来。劳工部的数据显示，经济衰退对劳动力市场的损害已经将受雇的美国人数下拉到59.7% ，这一水平自1984年以来从所未有。
　　Berner和Greenlaw，以纽约为基地，预测世界上最大的经济体将在今年的最后3个月才开始增长，并且2010年国内生产总值增长会在2.2个百分点，大约只是过去40年中平均增长率的三分之二。Berner说，不景气表明即使燃油价格攀升，通货膨胀也是有限的，这意味着投资者高估了通货膨胀的威胁。
　　Berner在6月8日的研究报告中指出：“市场可能会大吃一惊的是在未来几个月中，潜在的价格通胀是如此温和。”他说，因为第一次加息直到2010年中期才有可能，美联储可能会在今年年底前开始摆脱其紧急贷款措施。长期国债收益率自3月以来已经上涨，因投资者预期衰退结束和消费者物价压力再度出现。
　　一种对通货膨胀率的度量，来自10年期政府债券和10年期与通胀挂钩国债之间收益的差额，自9月以来，本月首次增长超过2%。在过滤国内生产总值数据的时候，缺乏通货膨胀是明显的。和消费者开支相关的价格指数第一季度比2008年同期上涨0.8个百分点，是自1961以来最小的增幅。
　　国内生产总值在因通胀因素调整后，被称为名义上的增长率，在以3月结束的12个月中下降了0.4 %，是自艾森豪威尔于1958年在白宫以来最糟的表现。是什么样的通货膨胀来自于燃料价格的反弹，而且也伤害到了消费者呢？如果汽油零售价格如Berner所预测的那样高达2.75美元每加仑,那么自今年年初的增长,将会从家庭现金流中每年扣除500亿美元。他说,这将抵消几乎所有的最近减税所带来的利益.”
　　简短而重要的星期五附注。近来,在加拿大的新闻中可以看到, 加拿大皇家铸币局的黄金对帐传闻引起了很多不了解情况的噪音。一些‘市场顾问’在这个传闻中发现了一个机会，他们试图煽动对那种保管账户进行某种“挤兑”，以及在世界其他各地的造币厂。多么可悲啊。我们可以断然告诉你，Kitco重申其对加拿大皇家铸币局能力100 ％的信心，其有能力保管好客户的金属不受任何物质损失，无论最终的统计结果如何。
　　加拿大皇家铸币局已经对此事项发出了一份信函，向每个人保证客户金属账户没有受到对帐问题的影响。我们期待目前正在进行的调查会有一个完整的报告结果，并且对我们以及我们客户在造币局的账户余额状况继续保持放心。以及世界各地任何其他造币厂。有些过分热心的危言耸听者需要懂得并了解保管库、保险政策以及诸如此类的事情在现实世界中是如何操作的。在此之前，我们只能称他们为破坏者。任何相信他们话的人，都可悲地被误导了。
　　现在，如果你真的想成为关键事件上的知情人，那对每个人来说，你需要关注的是在拉斯维加斯举行的2009“自由讨论会”。因为那里会聚集本年度在任何美国会议中你所能想到的最优秀的人才。Mark Skousen，该活动的发起者，是这个业界里最有价值的人。Mark将智慧聚集起来的能力，既集合（只是作为例子）Steve Forbes，Ron Paul，Bert Dohmen，Larry Kudlow，Rick Rule，Frank Trotter，Michael Checkan，以及其他代表，只是一种预览，以及保证了今年你能预期到的口才秀。不要错过它，不管你夏天有什么样的计划。为此，调整你的计划吧。
　　在这件事情上你不会出错。那是一个预测。
　　祝大家周末愉快！

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