8连阴未必结束黄金阶段性调整

2009-01-01 来源：威尔鑫周评责任编辑：点击:次

本周国际现货金价以940.65美元开盘，最高上试958美元，最低下探899.8美元，截至周五午盘时分报收934.5美元，较上个交易周下跌6.15美元，跌幅0.65％，周K线呈现一根先抑后扬，下行回升的小阴线。
　　本周欧美股市进一步纷纷大幅破位下行，投资者陷入第二轮金融危机或将到来的惶恐之中，美元继续发挥着熠熠生辉的避险魅力，创出自2006年4月17日以来的新高。但稍早与美元共同担纲避险角色的黄金本周延续退色表现，承接上周的5连阴跌势，本周进一步连续至8连阴，直至周四才止住金价的调整势头。8连阴的调整格局在2001年以后极其少见，仅在05年2月初的调整末段出现过一次，足见目前的黄金市场仍存在较大运行的不确定性。在目前全球股市再度陷入疲软之际，黄金的避险魅力为何安然？美元避险魅力为何持续生辉？黄金避险魅力何时再度闪耀？
　　黄金与美元虽在目前金融危机的大环境下共同担纲着避险角色，但它们的市场基础却存在较大差异，这是造成近期黄金与美元就避险角度分道扬镳的重要因素。就美元而言，本周欧洲央行和英国央行均将政策利率下调了50个基点。欧洲央行的关键利率目前降至1.5%，英国央行的关键利率降至0.50%的纪录低点。在美元本存在较强避险能力的前提下，欧元、英镑等主流获利的进一步降息缩小了与美元的利差，这有利于美元强势的进一步巩固，即在金融危机风暴没有解除的前提条件下，美元都将进一步延续避险魅力的强势。但美元强势的市场基础却与黄金存在本质差别，美元强势的市场基础是国家层面的需求，是大金融机构需要美元补充流动性的需求。就国家层面而言，很多非美经济体为刺激本轮金融危机中本国的出口，加强在国际贸易中的竞争优势，在不影响本币信用危机的前提下纷纷寻求本币的贬值，加大美元储备而释放本币，这是美元维持被动强势一大重要因素。此外，在金融危机持续的当口，很多欧美银行出现严重地流动性不足，需要大量的美元予以补充，这同样是形成强势美元的重要因素。而一般的金融投资机构及个人寻求兑换美元的避险并不是强势美元的主导，它只是有助于巩固美元强势的非决定性因素。
　　而近期黄金作为避险工具的市场基础则完全不同。它并未上升到国家层面的高度，相反有些国家甚至希望释放些储备的黄金也缓解金融危机下的流动性不足。它也没有上升到大银行需要黄金来补充流动性的高度，目前充满危机的银行需要的是美元，而不是黄金。故近阶段黄金避险的市场基础是一般的金融投资机构（包括基金等），以及一般普通的市场投资者。可见阶段性黄金与美元虽共同担纲避险角色，但它们的市场基础完全不同，这也是它们的价格走势偶尔会出现分化的原因。

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