金价与油价的计量分析及启示

油价与金价关系实证研究 
　　原油是国际商品期货中最受广大投资者关注的品种，因为原油价格波动常常对其他商品产生重要影响。因此，市场将原油作为商品市场走势的风向标。黄金被公认为是金属里的领袖，黄金的价格波动不但与其供求因素相关，同时也与国际各国货币政策相关联。笔者将通过计量经济学模型，定量地研究分析原油与黄金价格之间关系，供读者参考。 
　　1.相关性检验 
　　下图是原油和黄金价格走势图，从两者走势可明显看出黄金与原油价格呈现同向变动趋势。通过计算，得到纽约原油和伦敦黄金价格相关系数为0.947764，可见原油和黄金两个商品的价格高度正相关。 
　　2.平稳性检验 
　　进行平稳性检验的目的在于确定原油和黄金价格时间序列是否为平稳或者一阶平稳序列，从而为是否可以进行协整检验提供依据。首先，将原油和黄金价格进行单位根(ADF)检验，分别用LNOIL、LNGOLD表示原油价格、黄金价格的原始时间序列，用DLNOIL、DLNGOLD表示上述两者的一阶差分序列。结果如下： 
　　从ADF检验结果可知，原油价格和黄金价格时间序列均为非平稳序列，而两者的一阶差分序列均服从平稳过程。因此，原油价格和黄金价格均是一阶平稳数列，服从单整过程,此结果表明可以进行原油和黄金价格的协整检验。 
　　3.协整检验 
　　将原油价格和黄金价格进行Johansen协整检验，首先确定滞后期的结果如下表，按照前面所述的方法，根据结果选择出模型的最佳滞后期为2。 
　　其次，建立黄金和原油价格协整检验模型。 
　　最后，对此由原油和黄金价格构成的 模型进行Johansen协整检验。 
　　结果显示，迹统计量小于显著水平下的临界值，因此该模型不是协整的，这说明纽约原油价格和伦敦黄金价格之间没有长期的稳定关系。 
　　4.格兰杰(Granger)因果检验 
　　对原油价格和黄金价格的一阶差分数列进行检验(滞后期为2)的结果：