黄金生存之路

本周欧元区各国采购经理人指数(PMI)一片低迷，失业率屡屡走高，正当市场将欧元与金银视为“一潭死水”之时，美国4月非农就业报告公布了。增长11.5万人这一差强人意的数字仿佛把此前已不敢奢想的美联储(FED)第三轮量化宽松(QE3)重新拉回眼前。现货金本周五(5月4日)虽然成功完成V型反转，但一根周阴线已将金市的疲态显露无疑。有专家认为，在非农顺风助推的背景下，黄金亦难走出令人信服的强健脚步，后市实在难以看好。

　　投行见风使舵

　　法国巴黎银行(BNPParibas)周二预期2012年黄金平均价格为1715美元/盎司，2013年均价将为1960美元/盎司，较此前预期的1855美元和2225美元预估值出现大幅回落。

　　该行在报告中表示，此次下调金价预估主要是其对美国货币政策前景的预期出现改变，并称美联储公开市场委员会(FOMC)4月25日政策声明中略显鹰派的措辞。

　　该行预计美联储新一轮宽松政策的推出时机将至少在第四季度，而非6月份。美联储进一步放宽货币政策的第一步将是把“近零利率政策延续至2014年末”的措辞转变成“延续至2015年中”，这可能最早于10月份出现。此后12月将会出现新一轮的扭转操作。上述操作在6月份发生的可能性仅为40%。

　　汇丰银行(HSBC)将2012年平均金价预期下调5%，至1760美元/盎司，此前预期为1850美元/盎司；并将2013年金价预期从1800美元/盎司下调至1775美元/盎司。

　　该行称，此前，印度珠宝商的黄金需求出现大幅下滑，且市场对于美联储(FED)启动进一步宽松措施的预期也明显降温。

　　苏格兰皇家银行(RBS)将今年黄金价格预估下调1%，至1725美元/盎司，称黄金今年迄今的走势良好，但并不令人瞩目。该行认为金价今年四季度将达到1800美元/盎司的高位，此后将进入稳步下行的阶段。

　　该行分析师Nick Moore说：“宏观经济环境进入更为正常的阶段，鉴于黄金依然接近历史高位水平，我们认为投资者将寻觅其他资产。”

　　欧洲央行“冷处理”策略

　　大西洋两岸的经济数据均令人大跌眼镜，似有谁较谁更糟之态势。希腊问题得到暂缓后市场一度不再把欧债问题置于头等位置。此番欧元区问题卷土重来后，市场并未过于担忧，一切都归因于欧洲央行的功劳。本周另一大事件是欧洲央行(ECB)利率决议的公布及此后行长德拉基(MarioDraghi)在新闻发布会上的讲话。

　　欧洲央行周四宣布维持再融资利率1.00%的水平不变，符合市场预期。但德拉基在利率决议后的新闻发布会上强硬的措辞令市场不寒而栗，德拉基称，欧洲央行管委会并未讨论过降息的问题。强硬的言论令欧元大幅跳水，黄金白银遭遇抛售。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师DanielBriesemann表示，黄金ETF持仓量减少，短线投资者似乎从市场撤退了。他并称，"除了坚挺的美元，黄金与风险资产的高相关性似乎是目前推低金价的重要因素。"

　　瑞银集团(UBS)在报告中称，"黄金ETF投资非凡的顺应力是长期投资者乐观情绪持续的证明，在我们看来，毫无疑问买盘已经枯竭。"

　　不佳的非农数据代表什么？

　　CapitalEconomics首席经济学家PaulAshworth表示，美国4月非农人口就业仅增长11.5万人，这提高了市场对美国经济复苏快速消退的恐惧，这和去年此时的情况一致。不过，美国4月失业率从前值8.2%小幅降低至8.1%，创2009年1月以来新低。

　　短期的趋势似乎是，不佳的经济数据利好股市和商品，因前者或令金融市场更接近于额外的货币宽松政策。分析师认为，周五黄金白银在非农数据公布后快速拉升，且走势超过其他资产，这对苦苦等待金银回归其避险交易模式的投资者而言是个令人鼓舞的迹象。