上期所白银期货合约下周挂牌

据经济之声报道，证监会批准上期所上市白银期货合约，5月10号正式挂牌。上期所白银期货跟国内之前的白银“T+D业务”有何区别？一般投资者进场需又要注意哪些问题？
　　证监会批准同意在上海期货交易所上市白银期货合约，5月10号起开始挂牌交易，这是继黄金之后，国内市场上市的第二个贵金属期货品种，偏好贵金属的投资者又将增加一个“投机”通道。
　　上期所白银期货挂盘合约月份为2012年9月到2013年4月，交易单位为15千克/手，保证金收取比例暂定为合约价值的10%；涨跌停板幅度暂定为7%；挂盘当天涨跌停板幅度暂定为涨跌停板幅度的2倍，也就是14%。
　　对于上期所白银期货15千克/手的合约大小，北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越认为，这主要是为了方便交割而设置的。
　　胡逾越：它的标的是15公斤，是因为一个银锭就是15公斤，正好符合交割的条件。
　　中期研究院首席宏观策略分析师付鹏则认为，15千克/手的定位应该主要还是为企业客户套期保值服务。对于散户投资者来说，上海黄金交易所的“白银T +D”业务更为适合，因为它的交易单位是1千克/手，参与门槛只在千元左右。
　　付鹏：目前看(上期所白银期货)这种大合约还是适合它投资群体定位的，白银期货的参与者主要还是以白银生产和消费的企业为主导。
　　10%的保证金比例在胡逾越看来，显得稍微有些谨慎，他分析，可能是因为去年国际市场白银期货大起大落，造成国内一些投资者的损失。因此国内希望能在上市初期避免过度炒作：
　　胡逾越：目前这个设计，感觉保证金比率(10%)偏大了一些，上期所这样设计是考虑到在上市之初，不要太活跃，可能蕴藏市场风险。但市场运行一段时间之后，像保证金比率、涨跌停板的幅度等指标，可能还会根据市场的情况来做调整。
　　从此前的白银期货模拟交易来看，每天成交量大概在60万手，交易十分活跃。另外，白银跟黄金不同，除了有金融属性，还具有工业用的商品属性，因此受影响因素更多，比黄金投资更难把握。付鹏建议，一般投资者如果没有期货投资经验，还是谨慎入场为好。
　　付鹏：白银毕竟最大的用途还是工业，这就导致国际上投资白银的过程中蕴含着商品游戏的玩法，你要是不清楚这里面工业属性是怎么去玩的话，其实你更适合去投资黄金更好。
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　　白银期货上市在即相关产业链受益良多
　　5月4日，上海期货交易所(以下简称“上期所”)白银期货合约正式获得中国证监会批准。这是今年以来期货市场首个上市新品种。上期所称，白银期货将于5月10日正式挂牌交易。
　　事实上，自4月24日证监会发布公告同意上期所开展白银期货起，白银期货的上市工作便开始有条不紊地推进。据了解，为增强投资者对期货风险的防范意识，白银期货的模拟交易已经在“五一”节后的第一个交易日全面展开。“白银期货的推出，对我国白银产业，尤其是对副产白银的铜、铅冶炼企业意义重大。”中国有色金属工业协会副会长王琴华表示，其上市将进一步健全我国有色金属期货序列，增强期货市场服务有色金属产业能力，对促进我国有色金属产业平稳健康发展将起到重要作用。
　　有资料显示，我国是世界上重要的白银生产国和消费国之一。近年来，我国白银行业发展迅速，2011年白银产量达1.2万吨，已连续多年位居世界首位。但与其总量地位不相称的是，我国没有白银的定价权和话语权，也没有一个较为权威的定价市场。云南铜业股份有限公司期货市场部主任张剑辉表示：“中国白银的价格基本上跟随伦敦和纽约市场而波动，而国际银价则经常被一些投机基金操控，受外围市场影响较大，间接干扰和牵制着中国白银的价格。”这就造成了国内近年来银价波动较为剧烈，给生产、消费、贸易企业带来了较大的经营风险，市场迫切需要相关金融衍生工具和产品出现。
　　据记者了解，近年来，国内外白银价格大幅波动，导致冶炼利润逐步向矿山转移，白银价格的波动使相关企业面临巨大的经营风险，尤其是产银企业，由于采购进口矿粉大多采用点价模式、国内采购采用均价模式、成品销售采用点价和现货市场报价模式，如果把握不好采购与销售价格风险，将对企业的盈利水平产生重大影响。
　　“白银期货的上市，一方面为企业提供了套期保值平台，另一方面降低了企业因价格剧烈波动而面临的经营风险。”河南豫光金铅股份有限公司副总经理苗红强称，如2011年4月25日开始的国际银价连续下跌，8个交易日内，价格从49.81美元/盎司跌至34.31美元/盎司，上海黄金交易所白银现货延期交易连续两天出现跌停，如果产银企业不进行套期保值，由于白银冶炼从矿粉到成品需要1至2个月的周期，企业可能瞬间产生巨大亏损，甚至遭受致命打击。白银期货的上市可使企业在锁定既得利润的同时，进行严格的套期保值，规避价格波动风险，保证企业的平稳持续经营。
　　与此同时，白银期货的上市还能不同程度地加快企业资金流动速度。“最近一两年来，企业资金需求比较旺盛，而银行贷款一般都需要企业提供担保或质押货物。白银期货上市后，对于通过SHFE交割品牌注册的企业，把标准银锭交到SHFE指定仓库后，注册成标准仓单，通过银行、企业、仓库三方协议，银行以仓库签发的标准仓单为质押物向企业办理贷款业务，可以缓解企业因库存增多而造成短期流动资金不足的状况。”苗红强认为，由于白银期货标准仓单的存在和可交割标准银锭的良好流动性，在国家有关部门的监管下，通过银行、企业、SHFE、期货公司之间的金融创新，企业之间、银企之间可以开展白银租赁业务，如产银企业可以将自有银锭出租给用银企业，收取一定的利息，到期后用银企业归还标准银锭或等值资金；银行也可将企业质押的标准银锭临时出租给其他用银企业，既能取得一部分利息收益，又促进了实物的市场流通。
　　另据市场人士介绍，目前，国内白银销售渠道主要是出口和内销，由于国内之前没有银价发现机制，经常出现某一时期内国内外价差特别大的情况，如2010年之前国外价格经常比国内价格高，而到了2011年，国内白银价格又高出国外100~200元/公斤，由于白银进出口配额的存在，国内外价差并不能因货物贸易而缩小。
　　在相关企业人士看来，白银期货上市后，由于期货具有价格发现功能，现货价格可以通过期货市场形成，国内外价差也可以通过内外盘期货市场的套利交易而缩小，有利于形成统一的白银价格来指导现货交易，企业之间的贸易将“有价可循”，合理市场价格的存在，会促进买卖双方成交。同时，对于生产企业来说，也可以通过白银期货合约进行卖出套期保值，到期实物交割，拓宽销售渠道，避免现货买卖中因供求信息不对称而造成的供方卖不出货、需方买不到货的局面。
　　也有分析人士认为，白银期货上市对加强市场监管、规范交易秩序将发挥重要作用。近年来，有关地下炒金、炒银导致资金损失的事件不断出现。由于资金不安全、交易不受法律保护，这些地下交易存在很大风险，很容易造成投资者血本无归。这种现象的存在，除与市场监管有关外，国内金银投资渠道的缺少也是重要原因之一，无疑，白银期货上市将为这些投资者打开一扇投资白银的合法之门，为投机者提供了新的合规渠道。
　　“总之，白银期货不仅有利于微观企业正常经营，从产业角度讲，还有助于提升我国在国际白银市场的影响力。”王琴华表示。