印度珠宝18亿美元欺诈案将使整个钻石业面临重大策略调整

　　在近日举行的“2018（第五届）中国珠宝行业消费数据发布会”上，广州钻石交易中心应邀就2017年钻石市场情况与未来发展趋势进行了分析，本文就会议发言内容进行了整理。

　　2017年钻石市场分析

　　稳健的上游市场  

　　2017 年，五大钻石生产商都提升了钻石产量。位于加拿大的加乔奎（Gahcho Kué）矿、雷纳（Renard）矿和位于莱索托的莱戈邦（Liqhobong）矿进入商业生产阶段。虽然金伯利进程尚未发布2017年的全球毛坯钻石产量数据，但由于三个新的矿山上线和原有矿山扩能，行业分析认为，2017年毛坯钻石产量相较于2016 年的1.34亿克拉有所上涨，毛坯钻石产值较2016年124亿美元有所下滑。

　　2016 年底印度推行新的货币政策引发流动性危机，2017年上半年印度钻石切磨商逐渐从危机中恢复元气，上半年毛坯钻石（尤其是中小颗粒和低品质的毛坯钻石）需求较强。总的来说，2017年的毛坯钻石销售市场相较2016年表现平稳，相较2015年有显著提升。

　　2017年，钻石产业链上游的库存转移到了中游，戴比尔斯和埃罗莎的库存都有所减少，钻石生产商的销售量以克拉计算有所上涨。但是，由于小颗粒和低品质的毛坯钻石在整体销售中份额增大，钻石生产商的毛坯钻石销售额有所下跌。此外，由于2017年上半年印度市场对中小型毛坯钻石的需求上涨带来配货调整，2017年钻石平均克拉单价比2016年有所下滑。

　　2017年，戴比尔斯毛坯钻石销售额达53 亿美元（图1），同比2016年下降5% ，但较2015年上涨53%。其中，第十个销售周期的销售额达4.55亿美元，同比2016年上涨7%，比2015年上涨81%。

（2016-2017戴比尔斯1-10销售周期的毛坯钻石销售额　　图片来源金研院）

　　2017年，埃罗莎毛坯钻石销售额为41.7亿美元（图2），同比2016年下降4% ，但较2015年上涨22%。其中，2017年12月，埃罗莎毛坯钻石销售额为全年最低水平，为2.28 亿美元，但同比2016年有24% 的显著增长（1.73亿美元）。

(2017年1-12月埃罗莎毛坯钻石销售额　　图片来源金研院）

　　2007年至2017年的十年间，毛坯钻石价格呈现出在高波动性中上涨的态势。其中，2009年初跌至历史最低点，2011年夏季达到历史最高峰，十年间价格指数涨幅达33.7%。以最近5年的价格走势看，2016年以来毛坯钻石价格水平相较于前几年有所下降。2017年，毛坯钻石价格表现平稳，在波动中有微幅增长。据雷鹏博估算，2017年毛坯钻石价格增幅为2%~4%。

　　挣扎的中游市场  

　　中游的钻石切磨制造商和贸易商面临着供需两头的双重挤压，承担了极大的库存压力，利润微薄。一方面，毛坯钻石供应端价格坚挺；另一方面，珠宝商对成品钻石需求疲软。

　　成品钻石价格受压。RapNet钻石指数（RAPITM）显示，2017年1克拉钻石价格下滑5.3%，已是连续6年下滑；过去10年1克拉钻石的RAPI指数下滑了17.6%。

　　2017年，切磨制造商售出的成品钻石有限，但持续向钻石生产商购进大量的毛坯钻石，成品钻石市场供过于求，库存一度超过往年水平。数据显示，2018年1月1日，RapNet上供应的钻石量同比增长3%至128万克拉，比两年前增长12%（雷鹏博报告,2018年）。

　　复苏的下游市场  

　　2017 年钻饰消费市场表现较好，全球最大的两个钻石首饰消费市场都呈现出上涨态势。美国市场依然是全球最大的钻石首饰消费市场，份额占比约50%。蒂凡尼珠宝认为，美国市场是目前表现最好的钻饰消费市场之一，中国内地市场也有良好表现（图3）。

(2016年全球钻石首饰消费市场销售份额分布　　图片来源金研院）

　　经历了过去3年，中国钻石消费市场重新提振了信心。中国内地消费市场表现向稳，而日韩、纽约、伦敦、巴黎以及中国香港、澳门等地的旅游消费有所下降。

　　2017 年中国国内市场成品钻石镶嵌类饰品消费总额约为523.35亿元，同比增长16.18%；2017年全年上海钻石交易所以重量计交易总量为4.926亿克拉，同比增长59.3% ；2017年全年上海钻交所钻石交易总额累计为338.467亿元，同比增长19.96% ；2017年上海钻石交易所一般贸易项下成品钻进口量为243.42万克拉，同比增长32.8%；2017年上海钻石交易所一般贸易项下成品钻进口总额为159.29 亿元，同比增长23.4%，创历史新高。

　　周大福曾在2018财年二季报(2017年6月~9 月)中表示，“2017年是周大福珠宝业务复苏的一个重要转折点，尽管复苏过程持续渐进，但预计未来珠宝行业将回归稳定持续增长”。从2017财年第三季度开始，周大福在中国内地的同店销售额连续6个季度上涨。周大福内地平均售价，从2017财年第四季度（2017年1~3月）6500港元上涨到2018财年第四季度（2018年1~3月）7100港元，增幅9%。

　　截至2017年9月30日，六福6个月内同店销售额增长11%，而此前已经连续3年下滑。2017年11月时，周大福提到市场正处于“转折点”，珠宝市场开始复苏，而六福对市场的描述是“有了改观”。

　　2018年钻石价格趋势

　　毛坯钻石市场将保持坚挺 

　　2018年第一季度，加拿大斯托诺韦（Stornoway）钻石公司的钻石销售单价从86美元/克拉上涨至112美元/克拉，涨幅高达30%；佩特拉钻石（Petra Diamonds）毛坯钻石平均销售单价达125美元/克拉，增幅12%；安特卫普的毛坯钻石进口平均价格从109美元/克拉上涨至120美元/克拉，涨幅10% 。据行业分析师保罗·济姆尼茨基（Paul Zimnisky）分析，2018年至今毛坯钻石的价格上涨了2%。

　　2018年第三轮销售周期戴比尔斯的毛坯钻石销售额达5.2亿美元，环比下跌8%，同比下滑11%。对此，戴比尔斯表示，通常每年第二季度是淡季，但2018 年的第三个销售周期依然展现出很好的毛坯市场需求；美国和中国的消费市场发展良好，钻石商们开始增加库存。

　　戴比尔斯看货商则反馈，大颗粒货型的售价与上一轮销售周期相比，上涨了1%~2%；此外，戴比尔斯调整了配货，大部分货型组合（Box）的价格都有所上涨。为了稳定看货商的地位，切磨商只能接受上调的毛坯钻石价格，但这样高的价格成本购入后，还有数个月的成品钻石切磨周期成本，实在很难盈利，所以在目前的市场状况下，很多看货商选择直接转手毛坯，但即便转手，利润也不高（图4）。

(2017-2018年戴比尔斯1-3销售周期毛坯钻石销售额对比　　图片来源金研院）

　　2018年3月，埃罗莎毛坯钻石销售额达5.5亿美元，环比上涨3%，同比几乎持平。埃罗莎指出，1~3 月市场对中等至大粒毛坯钻石的需求较去年同期有所上涨。

　　毛坯钻石价格强劲的又一佐证，是广州钻石交易中心于2018年4月举办的毛坯钻石国际交易会。这是中国首次基于自由贸易试验区政策创新进行国际竞价钻石交易；首次组织规模化、全系列、直接来自原产国的毛坯钻石原矿（超过23万克拉）进行交易；首次通过基于互联网的方式进行全球同步竞价交易；来自中国、比利时、阿联酋、印度和以色列等国近50家企业参与竞价交易，所有标的货物顺利成交，成交率100%，成交金额近600万美元，超出预期，首次实现了中国在国际毛坯钻石价格体系的话语权。

 　　钻饰消费市场仍然向好  

　　从需求端看，未来一年钻饰消费市场仍然向好。美国就业提升、经济增长、股市强劲等因素有力提振了美国市场消费，参议院2017 年12月通过的新税收政策，有望提高美国消费者的可支配收入，从而刺激奢侈品消费。中国市场也迎来新一轮扩张。

　　鉴于全球钻石首饰消费市场的回暖与上游开采行业的平稳发展，预计2018年的钻石市场将趋于平稳，但印度钻石企业受金融政策影响，是否在销售策略上有重大调整，是市场重要的观察方向。要想改变持续6年以来成品钻石价格持续下滑的情况，钻石行业需要提升中游环节的效率，更重要的还要巩固提升终端市场的消费需求。

　　影响钻石行业发展的因素

　　金融支持收紧  

　　2018年初，印度珠宝商Nirav Modi被曝诈骗印度国有银行PNB 近18亿美元贷款，严重打击了银行业对钻石行业的信任。现今全球约90%的钻石都在印度切磨，受此案件影响，预计行业获取金融支持的难度将加大，尤其是对印度中小型钻石切磨商的影响，可能使低品质毛坯钻石的需求放缓，甚至会影响很多企业的钻石销售策略（例如缩短账期），由此给行业发展带来负面影响。

　　消费群体的变革 

　　零售市场正经历着前所未有的变革，消费者口味和习惯在不断演变。千禧一代和35岁以上的中高收入女性成为当今钻石市场最具影响力的消费群体。

　　随着女性社会角色正在经历重要变革，女性变得更加有能力与购买力，除了在亲密关系中获赠钻石，现代化女性消费者更可能在人生各种重要时刻（包括事业成功、愉快假期的回忆、或只是因为想买）购买钻石，而钻石的象征意义除了承诺与爱，还可以表达乐观、愉快、自豪、自信等。为此，产业链各环节需要共同努力，抓住现代化女性消费者引领的消费变革与机遇。

　　稳定供应的挑战  

　　预计到2022年，中国中产阶级规模将达5 亿~5.5亿人，中国钻饰消费市场增长潜力巨大。依据当前供求情况，预计到2020~2021年毛坯市场可能出现供不应求。

　　市场巨大增长潜力确保带来稳定独立供应的需求，但中国的钻石产业近乎完全依赖外部供给。对于大部分中国企业来说，毛坯钻石领域陌生又神秘。2018年3月，广州钻石交易中心开设首期毛坯钻石通用培训公开课程，讲述了全球毛坯钻石销售系统与贸易制度，以及支撑交易的毛坯钻石鉴定、分级、加工理论与估价实践，为业界同行揭开了毛坯钻石的神秘面纱。

　　未来，毛坯钻石供应端的竞争将变得更加激烈，而中国钻石作为全球第二大钻石消费市场，完全没有钻石价格话语权，产业亟需转型升级。可以借鉴比利时、印度等发达钻石产业国家的发展经验，将毛坯钻石采购加工和钻饰零售需求相结合，真正把握中国市场未来巨大增长红利。

 　　产品差异化的需求  

　　钻石市场依然对价格非常敏感，珠宝钻石商需要提供增值服务或尽量做到产品差异化。提供钻石溯源可能是产品差异化的一个策略。一些珠宝品牌开始尝试使用区块链技术追溯钻石的贸易链条，以此表达供应链的道德合法性和品牌故事内涵。未来，溯源钻石也许能比未溯源钻石卖出更高的价钱。

　　通用营销的回归  

　　戴比尔斯从行业通用营销转向自身品牌营销的数十年里，钻石行业呼唤着通过加强钻石品类整体营销，以提升消费者的钻饰消费需求。

　　2015年，世界钻石开采业的七大巨头联合成立钻石生产商协会（DPA），接过了钻石通用营销的衣钵。2018年1月，DPA总裁李博赫（Jean-Marc Lieberherr）在接受雷鹏博采访时提到，2018年DPA将把预算提升至7000万美元，巩固加强美国与印度市场宣传营销的同时，将全面启动中国市场的推广计划。李博赫表示，DPA的目标是要在3年内推动实现钻石价格的上涨。重启钻石通用营销对钻石行业的影响，这将在未来数年内有所呈现。